[摘要]
公司于3月31日晚间发布2016年年报,2016年全年实现营业总收入109.15亿元,同比增长13.36%;实现归属于上市公司股东的净利润6.11亿元,同比增长11.61%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5.72亿元,同比增长9.41%。利润分配方案为每10股派发现金红利0.38元,每10股转增3股。公司营收利润增长大致符合预期,符合此前公布业绩预告及快报情况。考虑到公司在整合营销传播产业链的完整布局,同时强强联合建设大数据营销平台,全面提升对消费者的洞察能力,驱动全营销业务的协同发展,加上省广在客户、技术及媒介等方面的强大核心竞争力,我们预测公司2017-2019年未摊薄EPS分别为0.54元、0.64元及0.78元,对应目前股价PE分别为25x、21x及18x,维持“推荐”评级(停牌)。
公司收入首破百亿,数字营销板块发力公司2016年总体营收达到109.15亿元,首次突破百亿大关。公司客户结构稳定,未出现客户非正常流失,客户黏性不断增强,前5大客户集中度为30.71%,较去年有所上升,大客户类型依然以汽车行业为主,单一品牌广告营收较去年有所增加。
分业务板块来看,最主要的传统媒介代理的收入为66.28亿,同比上升4.98%;数字营销的营收达到32.57亿,同比上升40.32%,成为公司业务主要增长点;品牌管理的营收为2.31亿,同比下降3.23%;自有媒体收入5.49亿,同比上升3.41%;公关活动收入2.46亿元,同比上升11.14%;此外还有杂志发行和其他业务收入总和约150万。占比方面,传统媒介代理收入占总营收比例继续下滑,由去年的65.58%下滑至60.73%,数字营销的比重则由去年的24.11%上升至29.84%,公司在数字营销板块的发力成效初显。
公司主营业务综合毛利率由2015年的17.97%回升至18.12%。具体到各个主要板块,占比最大的传统媒介代理毛利率连续数年持续下降,由2015年的13.10%下滑至12.93%;去年单独编列的数字营销业务毛利率提升显著,由2015年的16.26%上升至19.35%,亦是综合毛利率上升的主要贡献因素。传统媒介毛利率变化趋势与整个市场相吻合,公司数字营销领域的毛利率也已经提升至行业中上游水平,盈利能力不断提升。