[摘要]
事件:索菲亚公布2016年年报,业绩继续保持高速增长索菲亚全年实现营业收入45.30亿元,同比增长41.75%;营业利润8.21亿元,同比增长36.86%;归属于上市公司股东的净利润6.64亿元,同比增长44.74%。其中,2016年四季度营业收入15.59亿元,同比增长38.59%,归属于上市公司股东的净利润2.56亿元,同比增长39.89%。公司同时公布利润分配预案:向全体股东每10股派发现金红利7元(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增10股。
全方位巩固龙头地位,多元化逐梦“大家居”公司业绩符合市场预期,收入端的增长主要源于公司客单价的持续增长、门店加密以及大家居战略的稳步推进。2016年,公司继续加密一、二线城市销售网点,下沉四、五线城市的网点,经销商超过1000个,门店数量超过1900家;788/899促销套餐持续发力,增加品牌受众,继续抢占市场份额;全国五大生产基地投入柔性化生产线,产能天花板大幅提升;信息化先发优势明显,在营销与供应链自动化提升、板材利用率提升、产品与服务质量提升和大数据平台建设等方面发挥显著作用。大家居方面,携手梦百合等品牌大力推进“定制家”战略,2016年家具家品营业收入超过1.58亿,司米橱柜2016年实现收入4.13亿元,专卖店数量超过600家,预计今年将逐步转亏为盈,成为公司未来业绩的新增长点,公司同时宣布将与华鹤集团成立合资公司(拟持股51%),正式进军定制木门行业。
盈利预测与投资评级预计公司2017-2019年EPS分别为2.00元、2.77元、3.51元(暂未考虑转增股本),对应32.3、23.2和18.4倍PE,维持“买入”评级。
风险提示房地产调控超预期紧缩;橱柜业务进展不达预期。