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本文涉及的行业及个股分析来源于券商研究报告,仅为分析人士对该行业及个股的个人观点,不代表中证网观点,不作为投资者买卖股票的依据,股市有风险,投资须谨慎。
网宿科技:海外布局成为发展重点 买入评级
东吴证券
投资要点事件:1.公司发布2016年年报,营业收入4,446,527,248.83元,同比增加51.67%,归属于上市公司股东的净利润为1,250,396,585.35元,同比增长50.41%。2.公司发布2017年一季度业绩预告,一季度盈利16,919.97万元-24,171.39万元,同比下滑30%-0%。3.公司审议通过了《关于2016年度利润分配预案的议案》,向全体股东每10股派发现金股利2.5元人民币(含税);同时以资本公积金向全体股东每10股转增20股。
国内市场竞争压力增大,业务发展不利因素正进行出清:公司2016年如我们所预期的保持50%以上高速增长,抓住CDN市场快速发展的机遇,巩固市场地位。国家从战略层面支持宽带高速网络建设,视频业务快速崛起提升数据带宽需求,国内整个CDN行业仍处于高速发展阶段,依然保持旺盛的活力。而进入到2016四季度及2017年一季度,以BAT为代表的新兴CDN玩家大举争夺市场引发激烈竞争,CDN服务价格水平持续下滑,导致网宿毛利率下滑,影响公司盈利增长。我们认为公司业务发展的不利因素正进行出清:1.公司CDN服务价格持续下滑,缩小了与BAT的差距;2.国内CDN市场价格战不会无限持续,预计2017年将出现缓和;3.网宿作为第三方CDN公司价值将逐渐体现,在部分客户的份额将维持在合理水平之上,对公司市场份额形成支撑。预计全部不利因素出清后,公司业绩将恢复合理的增长水平。
重心外移,整合资源形成1+1>2效应:公司未来将海外市场布局和发展列为发展重心。一方面公司加强海外CDN节点建设和业务发展;一方面通过高效率并购快速增强公司网络规模、品牌价值和客户资源共享能力。公司选择收购CDNW,无疑能快速获得现成的海外CDN节点和客户资源,省去大量的建设时间和业务初期开拓时间,为公司业务发展提供新的增长点,进一步加强对国际巨头的挑战。
公司股权激励和员工持股计划持续注入信心,也为公司股价提供较强安全边际:公司连续多次推行股权激励计划和一次员工持股计划,提振公司管理层和核心骨干对公司发展的信心,其中2015年和2016年股权激励计划行权价格分别为57.70元、54.68元,均高于目前股价,为公司股价提供充分的安全垫,具有良好的投资价值。
盈利预测与投资评级:CDN行业保持景气,公司短期面临竞争压力和不利因素出清,内生增长依然保持高潜力,而海外收购将显著提升公司竞争能力。暂不考虑收购标的业绩情况下,预计公司2017-2019年的EPS为1.91元、2.35元、2.77元,对应PE28/23/19X。我们看好公司在CDN领域盈利前景,给予“买入”评级。
风险提示:收购失败风险,CDN市场竞争进一步加剧风险。
久立特材:销量触底回升 增持评级
东北证券
报告摘要:
业绩摘要:2016年公司实现营业收入26.98亿元,同比下滑0.85%,实现归属股东净利润1.68亿元,同比增长36.62%;扣非净利润1.48亿元,同比增长38.66%。
无缝管销量同比提升22.73%,油气管道景气有望持续复苏。报告期内,公司营收与去年同期基本持平,其中无缝管实现营收15亿元,同比增长0.35%,上游原材料价格整体低于2015年水平,因此2016年管道均价有所下滑,但公司销量持续提升,无缝管价格同比下滑18.23%,销量同比提升22.73%。2016年以来,基本面改善推动石油价格持续上涨,景气有望向上游传导,并推动油气管道需求复苏,预计2017年公司营收有望持续回升。
高端产品销量提升及镍价回升,毛利率同比提升3.31个百分点。报告期内,公司整体毛利率为23.09%,同比增长3.31个百分点,主要系公司积极开拓国际市场,海外高端产品销量有所增加,同时2016年镍价持续提升,四季度存货跌价同比减少3,074万元。报告期内,公司费用率同比上升2.22个百分点,受毛利率上升影响,公司净利率同比提升1.73个百分点,为5.88%。
拟投资建设核电、半导体精密管材和航空航天管材等项目,坚定走高端化路线。2017年1月,公司公告拟募投资金15亿元,用于投资建设“年产5500KM核电、半导体、医药、仪器仪表等领域用精密管材项目”、“年产1000吨航空航天材料及制品项目”等项目。募投项目投产将进一步扩大公司在高端管材领域优势,打造利润增长的新一极。
盈利预测及评级:预计2017-2019年净利润增速分别为31%,25%和36%,EPS分别为0.26,0.33和0.44元,给予“增持”评级。
风险提示:油气产业复苏不及预期,行业竞争加剧。