[摘要]
事件:
公司PPP预中标公告。公司参与花垣县环境综合治理PPP项目的公开招标采购,并成为该项目的预中标人,预算金额2.36亿元。
投资要点:
省外PPP再下一单,专业流域治理+土壤修复能力得到验证。公司中标花垣县环境综合治理PPP项目,此项目为继湖南临武县三十六湾、香花岭地区重金属污染综合治理工程后的又一省外订单,项目预算金额2.36亿,较先前9000万省外订单有大幅提升。项目折现率5.00%,投资收益率报价6.50%,具体包括新建花垣工业集中区污水处理厂及配套管网和湘西国家农业科技园区配套给排水工程,新建项目建设期1年,运营29年。以及委托运营花垣县锰矿山废水治理和电解锰含铬废渣无害化处置场,委托运营暂定5年。运营模式采用PPP(BOT+O&M)形式,存量市场专业化运维通过与新建项目一同打包委托给专业第三方治的模式有望复制,利好第三方专业运维业务发展。
在手订单充足,对未来业绩增长具有良好支撑。16年,公司新签订合同额20.63亿元,其中,新签污水合同12.60亿元,供水合同3.63亿元,土壤修复合同2.41亿元,相关技术服务合同0.35亿元等。截至目前,公司在手合同额累计达到28.89亿元,千万以上金额项目共计43个(含已取得《中标通知书》、《成交的项标通知书》),PPP在手合同额累计达15.63亿元(含已中标项目)。新领域开拓成功,转型水污染治理、供水、土壤修复环境综合服务商。公司立足西南,充分发挥区域优势加大力度布局和开拓供水、污水处理、土壤修复、黑臭河领域治理等领域,而二氧化氯制备及清洁化生产则有所下滑。
土壤修复+油田环保,深耕高危废物治理,未来盈利可期。公司南化公司土壤治理总承包项目顺利进行。广西省河池市是全国六个土壤修复示范区之一,公司作为当地企业区位优势凸显,公司将在重金属污染治理市场赢得新的利润增长点。且公司在2017年1月通过不到8倍PE,并购加拿大RX公司涉足油田环保领域,且RX公司超过2000例的项目经验以及RTTU热解吸技术,不但增强了公司的技术储备和项目资历,另外预计每年将提供超过1000万元净利润。我国石油污染问题频发,后期监管趋严将释放存量需求,为公司潜在增长点。此外,积极布局轻资产业务,环评检测板块有待发力。
定增价36.20元/股,实际控制人大幅参与安全边际高。公司以36.20元/股价格向5个机构定增募集5.5亿元,安全垫充足。5个发行对象获配相同(1.1亿元)为:成都力鼎银科、银华、财通、鹏华、西藏广博(实际控制人80%+7位公司高管20%)。除实际控制人锁定期为3年之外,其余4个发行对象均锁1年。本次定增为公司首次融资,增发股票于2016年10月26日上市,事项落定为后期PPP订单释放扫清障碍,我们看好公司后续发展。