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本文涉及的行业及个股分析来源于券商研究报告,仅为分析人士对该行业及个股的个人观点,不代表中证网观点,不作为投资者买卖股票的依据,股市有风险,投资须谨慎。
迪森股份:直接受益于煤改气值得关注 买入评级
国海证券
事件:
公司发布2017年第一季度业绩预告,归母净利润同比预计增长60%至90%,预计盈利3385.17万元至4019.88万元。
投资要点:
一季度预增且增幅明显,主要来源于迪森家居订单量增长。公司预计2017年一季度归母净利润可达到3385.17万元至4019.88万元,较2016年同期追溯同一控制下企业合并后的2115.73万元相比,同比增幅达到60%-90%,主要是迪森家居小松鼠壁挂炉订单大幅增加,以及成都世纪新能源并表贡献。我们测算,若按照成都世纪新能源2017年业绩承诺值剔除其一季度影响,公司内生增长也将达到20%-50%,增幅显著。
“煤改气”政策持续推动,公司将直接受益。2017年将是“煤改电”和“煤改气”推进力度最大的一年,北方地区将完成以电代煤、以气代煤300万户以上,我们认为将直接刺激用户对家庭燃气壁挂炉的需求。公司全资子公司迪森家居是中国壁挂炉的领军企业,主导起草了多项行业国家标准,其主营产品小松鼠家用燃气壁挂炉是国内领先品牌,连续11年产销量第一,市场占有率约10%,需求的增长将直接为公司带来产销量的增长。我们按照300万户中80%改气、家用燃气壁挂炉按照5000元/台的售价简单测算,预计“煤改气”对家用天然气壁挂炉的需求将达到120亿元,公司则有望获得超过10亿元的市场空间。
此外,北方地区还将全部淘汰地级以上城市建成区燃煤小锅炉,将有利于公司传统工业燃气锅炉的销售,同时公司持续利用生物质、清洁煤、天然气等一次能源开展的“清洁能源综合服务”也将迎来订单的增长空间。
油气体制改革方案有望两会后落地,天然气分布式能源将迎来发展机遇。国家发改委副主任、国家能源局局长日前表示,油气体制改革方案已经获得通过,发布实施预计就在两会后。我们预计,油气产业链上的竞争性业务将加速放开,2017年天然气价格将存在下行空间,利好天然气分布式能源的发展。公司2015年投资上海老港天然气分布式能源项目,2016年收购成都世纪新能源,获得了天然气分布式能源项目“开发-建设-运营”全产业链的经验,同时采用组建上海迪兴、与航天能源合作等模式,在全国范围内拓展天然气分布式能源项目,目前也已获得项目进展。我们看好公司向天然气下游应用领域的业务拓展,借助行业红利,公司有望获得较大突破。
维持公司“买入”评级:我们看好“煤改气”政策大力推进及天然气行业改革对公司带来的直接利好,预计公司2016-2018年EPS分别为0.36、0.59、0.75元,对应当前股价PE为50.77、30.83、24.11倍,维持公司“买入”评级。
风险提示:政策推进力度不达预期风险;天然气行业改革进度及力度不达预期风险;项目建设投产进度不达预期风险;项目经营期内需求波动风险;家用设备销售竞争加剧风险。
欧普康视:业绩高速增长 买入评级
西南证券
事件:公司2016年实现收入2.35亿元(+33.35%),归母净利润1.14亿元,(+28.56%);预计2017年1季度归母净利润2200万元~2700万元,同比增15.43%~41.66%,拟10送8派3.50元(含税)。
为高景气度行业的稀缺标的,借助资本市场平台,业绩成长确定性强。1)核心产品量价齐升,营业收入高速增长。2016年公司共销售硬性角膜接触镜23.42万片(+19.05%),产品平均单价774元/片(+11%),由此带来公司营业收入增速达33.35%。2)随着公司规模扩大,品牌效应与规模效应逐渐体现,公司2016年三项费用率合计下滑2.14个百分点,其中销售费用下滑2.88个百分点,管理费用率下滑0.78个百分点。3)公司是我国大陆地区唯一同时获得CFDA角膜塑形镜注册证及硬性角膜接触镜注册证的生产企业之一,作为高景气度行业的稀缺标的,我们认为公司上市后将进一步加强市场开拓力度,业绩成长动力强。且公司年报中明确提出将“利用公司上市带来的资本平台开展资本运作,寻找合适的并购对象,整合产业链中的上下游资源”,后续或存在外延增长预期。
角膜塑形镜可延缓近视发展速度。公司终端客户群体为屈光不正患者,相对普通框架眼镜和软性隐形眼镜,角膜塑形镜的功能可延缓近视发展速度,可以通过不同曲率的镜片暂时改变角膜曲率,并减缓眼轴生长速度。临床试验表明,经过2年的佩戴,角膜塑形镜能够延缓眼轴的增长,从而起到延缓近视的作用。
相对激光手术来说,角膜塑形镜的适用人群广,主要为6-15岁的青少年(激光手术适用人群为18岁以上、度数已经稳定的屈光不正患者)。
近视发病率高,市场潜力巨大。中国近视发病率为53%。由于学业任务重、电子产品普及率提高等原因,低龄人群的屈光不正发病率不断走高。教育部《全国学生体质健康检测报告》显示学生的近视发病率随着学龄增长迅速:7-12岁小学生为32.5%,13-15岁初中生为59.4%,16-18岁高中生为77.3%,19-22岁大学生为85%,沿海城市高中毕业生视力低下率为85%。中国医疗器械行业协会眼科及视光学分会数据显示:截至2015年全国共有64.3万人佩戴角膜塑形镜,公司的市场渗透率仍有巨大的提升空间。
盈利预测与投资建议。预计2017-2019年EPS分别为2.25元、2.99元、3.98元,未来三年归母净利润将保持30%以上的复合增长率,我们认为公司为高景气度行业的稀缺标的,产品具备竞争力,将充分享受行业成长的红利,维持“买入”评级。
风险提示:新竞争对手进入风险,渠道开拓不及预期风险。