[摘要]
事件:完美世界发布2016年业绩快报,报告期内实现营业总收入61.49亿元,同比增长25.67%,归母净利润11.66亿元,同比增长767.53%,EPS为0.96元/股。四季度单季实现营业收入26.07亿元,同比增长330%,环比增长82.69%,归母净利润4.49亿元,同比增长116.91%,环比增长34%。
业绩接近预告上限,符合我们预期。公司报告期内并入完美世界游戏资产,大幅增加业绩。收入来源主要包括:1)游戏方面,公司推出手游《诛仙》、《倚天屠龙记》、《射雕英雄传3D》等新的游戏产品,带动了移动游戏业务收入增加,传统端游《诛仙》、《完美世界》、《DOTA2》表现稳定;2)影视方面,公司出品《娘道》、《思美人》、《射雕英雄传》、《神犬小七第二季》、《我的!体育老师》、《麻辣变形计》等精品电视剧,同时进一步拓展综艺栏目,参与投资制作《跨界歌王》、《跨界喜剧王》等优秀的综艺节目。
2017年新增长点:
游戏方面:公司在2016年下半年上线了包括《火炬之光》、《最终幻想》、《诛仙》等手游,同时《倚天屠龙记》、《射雕英雄传3D》等仍有稳定流水贡献,2017年预计还将推出《射雕2》、《梦间集》、《武林外传》等手游,同时《完美世界》超级IP手游也在研发当中。端游方面《CS:GO》拥有高电竞用户基础,与《DOTA2》一起,打造完美世界电竞游戏阵营。
影视方面:包括刘江导演《他知道风从哪个方向来》、《归去来》,赵宝刚导演现在已经在拍摄的《深海利剑》等精品电视剧,有望提升完美影视业绩。
院线方面,随着今典院线完成整合,今年有望实现利润贡献。
盈利预测:预计公司2016-2018年实现的收入分别为61.14亿元、71.25亿元、85.23亿元,分别同比增长441.33%、16.53%、19.63%;实现归属母公司的净利润分别为11.61亿元、13.44亿元、15.54亿元,分别同比增长302.46%、15.76%、15.61%,对应EPS分别为0.89元、1.02元、1.18元。给与公司2017年40xPE,目标价40.8元,“买入”评级。
风险提示:1)内容更新换代不达预期风险;2)人才流失风险。