[摘要]
事件公司发布2016年业绩预告,预计2016年实现归属于母公司股东的净利润区间为57.78~61.02亿元,同比增长78%~88%,EPS区间其中0.54~0.57元/股,2016Q4实现净利润为16.48~19.72亿元。2016年Q1~Q3的净利润分别为11.45、19.51和10.33亿元。
简评一、Q4业绩受益于油价上涨和部分石化产品盈利大幅改善公司2016Q4实现净利润16.48亿元~19.72亿元,同比和环比均大幅增长,2016Q4公司业绩大幅增长,主要有三方面原因,1)国际油价在四季度震荡向上,阿曼石油平均价格为48.74美元/桶,环比提高了5美元/桶左右。公司所加工的原油主要来自中东地区,依靠海运进口,从签订合同-中东港口装运-海上运输-洋山港口卸货入厂平均历时45天,而成品油价格是根据近10个工作日原油价格波动情况制定。当国际油价四季度处于上行区间时,炼油板块盈利大幅增厚,我们预计原油库存收益3.75亿左右;2)四季度丁二烯和纯苯的价格大幅上涨,四季度末丁二烯和纯苯价格分别达到1.93万元/吨和7400元/吨,较三季度末分别增长8100元/吨和2100元/吨,公司具有16万吨丁二烯和40万吨纯苯产能;3)四季度乙烯--石脑油价差有所回落,但依然保持相对较高位置,丙烯--石脑油价差基本与三季度持平。
二、烯烃产业链景气,化工产品盈利改善明显,上海赛科投资收益大幅增长。
芳烃和烯烃价格与油价密切相关,受国际油价走势影响显著,烯烃景气度处于高位。乙烯工艺主要分为油头、煤头、气头,国内以油头和煤头为主。50美元/桶的油价是大部分煤化工项目的盈亏平衡点,低油价下煤制烯烃盈利能力大幅下降,很多煤制烯烃项目被推迟,预计2017年之前,大规模的煤化工及全球乙烷制乙烯产能不会投放,因此烯烃的供需格局趋于好转,烯烃化工品在今年内有望维持高景气度。2016年乙烯-石脑油价差均值在700美元/吨左右,同比增加了95美元/吨,丙烯-石脑油价差均值达到319美元/吨,同比增加了25美元/吨,公司本部具有110万吨乙烯产能和60万吨丙烯产能。
上海赛科拥有8套主要生产装置:乙烯裂解装置(109万吨/年)、芳烃抽提装置(65万吨/年)、丁二烯抽提装置(18万吨/年)、苯乙烯装置(65万吨/年)、聚苯乙烯装置(30万吨/年)、聚乙烯装置(60万吨/年)、聚丙烯装置(25万吨/年)、丙烯腈装置(52万吨/年)。上海石化拥有上海赛科20%的股权。