[摘要]

　　公司发布2016年业绩预增公告：2016年归母净利润同比预增50%-60%，折合14.7-15.7亿元，上限接近我们预期（16.0亿元），主因是公司玻纤纱销量同比增长以及成本端天然气价格下降。Q4单季度归母净利润约3.33-4.31亿元（YoY+53.5%—+98.6%，QoQ-12.4%—+13.4%），反映出四季度销量持续向好，淡季不淡；玻纤需求正在向中高端领域转移，同时受益未来海外基建扩张，行业高景气有望持续。

　　公司处于盈利最佳的上游环节，业绩可保持稳定增长。

　　国企改革进行中，资产注入想象空间大。公司战略发生了新变化，未来将作为中建材旗下新材料整合平台。继8月23日中建材与中材集团重组获批，9月20日公司参股中复连众26.52%股权，不仅时间进度超市场预期，而且资产收购直接增厚公司EPS，公司顺利延伸至产业链下游。纵观中建材与中材集团旗下资产，除了中复连众，中国建材还拥有中复神鹰、中复丽宝第、中复西港等优质资产，涵盖新材料、复合材料领域，同时中材集团旗下众多优质资产可供无偿划转，公司未来资产整合想象空间大。

　　微调盈利预测，维持“买入”评级。根据预告，微调盈利预测，预计2016-2018年公司实现营业收入75.79、84.15、94.01亿元（调整：-3.2%/-2.9%/+1.4%），实现归母净利润15.4、18.0、20.1亿元（调整：-4.0%/-5.7%/-5.1%），对应EPS为0.63、0.74、0.83元。当前股价对应动态PE分别为16X/14X/12X。公司产品向中高端领域升级，同时受益未来海外基建扩张，需求高景气有望持续，叠加对集团新材料优质资产的整合可提升估值，我们认为目前股价存在估值切换的空间，看涨到20倍PE，维持“买入”评级。