[摘要]

　　事件2016年12月26日，中国证监会与国家发展改革委联合发布了《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作（PPP）项目资产证券化相关工作的通知》，推进符合条件的PPP项目通过资产证券化方式实现市场化融资，优先鼓励符合国家发展战略的PPP项目开展资产证券化。

　　我们的评论投融资改革方面支持力度：1、此通知是国家部委层面首次就PPP项目证券化有明确表态，表明国家的支持力度；2、发改委与证监会联合发文，表示PPP项目ABS等产品未来可以通过交易所交易，而且文件还就开展证券化的PPP项目做出了具体的要求，对于资产证券化有实际意义的推动；3、发改委此次发文对象包括各省市自治区发改委、证监会、上交所、深交所、证券业协会等机构，部委之间的协调难度较大，足见发改委对于PPP项目发展的重视力度；4、文件要求各省级发展改革委于2017年2月17日前推荐1-3个首批拟进行证券化融资的传统基础设施领域PPP项目，推进速度超预期。

　　盘活资产，提升资金效率：PPP项目周期较长（10-20年）、投资规模较大、流动性一般等问题制约项目的落地，但资产证券化后可以盘活投资方的现有存量资产，提前变现10-20年的项目现金流，加速资金的周转，持续提升项目的投资能力，大幅提升PPP项目的流动性。对于上市公司而言，由于增发融资的周期较长，资产证券化给他们提供新的退出和资金回笼渠道，从而降低负债率、增加可支配资金。

　　规范证券化审核流程，利好PPP龙头企业：文件就PPP项目在交易所的审核、备案要求专人专岗，从而提高了PPP项目相关资产证券化产品审核、挂牌和备案的工作效率；积极引入城镇化建设基金、基础设施投资基金、产业投资基金、不动产基金以及证券投资基金、证券资产管理产品等各类市场资金投资PPP项目资产证券化产品；并鼓励各地区优先选取主要社会资本参与方为行业龙头企业参与到PPP项目的证券化工作中。

　　投资建议我们认为那些PPP专业性强的龙头企业更具优势，通过证券化方式提高项目杠杆。标的推荐碧水源（PPP龙头）、环能科技（磁分离先驱）、盈峰环境（背靠美的）、启迪桑德（背靠清华）、国祯环保（已有污水厂资产证券化经验）。

　　风险提示政策推广不达预期，市场竞争加剧风险