[摘要]

　　行业观点：

　　A股餐饮旅游板块本周跌幅1.01%，板块表现强于沪深300指数（下跌1.15%）。涨幅较大的个股为岭南控股（+11.95%）、华天酒店（+4.22%）、锦江股份（+3.08%）、三特索道（+2.32%）、凯撒旅游（+1.29%），跌幅较大的个股为云南旅游（-20.49%）、西藏旅游（-3.93%）、长白山（-3.63%）、西安饮食（-3.32%）、众信旅游（-3.3%）；美股餐饮旅游相关个股中涨幅较大的个股为途牛（3.54%）、去哪儿（0.5%）、Priceline（0.13%），跌幅较大的个股包括携程（-2.49%）、Expedia（-2.4%）、华住酒店（-2.08%）；港股餐饮旅游个股涨幅较大的包括呷哺呷哺（2.51%）、翠华控股（0%）、香港中旅（-1.4%）等，跌幅较大的个股包括味千（中国）（-6.19%）、锦江酒店（-3.72%）、大家乐集团（-3.68%）等。按中信行业分类，2016年初以来餐饮旅游板块跌幅28.06%，弱于沪深300指数（下跌11.35%），维持板块增持评级。

　　12月20日，宋城演艺发布公告，拟以现金410万美元通过宋城国际认购SPACES本次拟发行的优先股。认购完成后，公司将持有11.23%股份。同时，宋城科技还将与SPACES开展业务合作，为公司的主题公园、在线演艺业务打造VR、AR、MR及360度体验产品项目。此次对SPACES的投资和业务合作，是公司科技娱乐战略的重要布局，将为后续海内外主题公园的开拓奠定坚实基础。

　　12月20日，丽江旅游发布公告，与巴塘县雪域经贸有限责任公司签署《巴塘县雪域扎西宾馆合作框架协议》，双方同意联合开发、运营位于巴塘县夏邛镇幸福街雪域扎西宾馆项目，公司出资8,400万元控股项目公司60%股权，此次投资是公司布局香格里拉小环线的重要节点，市场潜力较大。

　　12月21日，岭南控股定增过会，岭南集团旗下优质旅游资产广之旅、花园酒店和中国大酒店注入公司，夯实原有酒店业务的同时，增加旅行社业务完善产业链的布局。广之旅在广东省内具有较高的市场份额和较强的地缘优势；两个酒店公司的经营情况优于广东省平均水平。

　　公司以酒店和旅行社为根基，不断完善目的地和客源地服务，打造集旅游、海外投资臵业、海外教育为一体的泛旅游生态圈。集团资产注入的同时，定增募集配套资金实现员工持股，理顺激励机制将有效提高积极性。预计公司2016-2018年备考净利润1.63、1.83、2.03亿元。

　　个股层面重点推荐关注：云南旅游：华侨城集团入主，公司由地方国企变为央企控股，股东实力大增，将加快对外拓展的步伐，积极参与云南省周边旅游资源整合与开发，想象空间较大；大连圣亚：新签多个异地项目，发行公司债及产业基金支持后续扩张，市值小空间大；宋城演艺：内生增长强劲，项目储备充足且体量更大，后续海外演艺+国内轻资产输出持续扩张、VR公园投入运营、泛文旅领域持续布局将带来市值成长空间，当前股价与增发价倒挂，且后续存在融资需求，短期催化较强；西藏旅游：小市值，资本运作有望重启；中青旅：

　　显著受益休闲度假游趋势，古北水镇业绩爆发，设立乌镇管理公司，绑定乌镇团队，有望开启新一轮管理输出和对外扩张；三特索道：小市值，大股东增持，民企特征将更加明显，诉讼今年底或者明年初有望结束，后续资源扩张和产业链扩张可期；丽江旅游：整合周边资源打造大香格里拉环线，探寻外延并购机会，当前市值62亿，货币资金约15亿；北部湾旅：海洋旅游龙头公司，智慧旅游-海洋旅游-景区运营协同发展。短期建议主要关注：三特索道、云南旅游、大连圣亚、西藏旅游、宋城演艺主要风险：旅游系统性风险；并购整合不达预期。