电网每季跟踪系列(4):2016全年国网集招总结及2017年展望

　　报告要点

　　事件描述

　　无论二级市场热点怎样变化,电网板块始终是电力设备行业重要的一环。为方便投资者及时更新板块变化,长江电新团队通过每季报告形式定期对电网招标进行跟踪。本次我们本次发布系列报告第四篇(2016Q4)《2016全年国网招标总结及2017年展望 》。

　　事件评论

　　输电:2016年国网输电设备招标量维持稳中微降的趋势与符合预期。预计2017招标量仍将保持平稳。去年由于审计及人事调整等非市场因素影响,行业普遍出现交货延迟,进而导致2015Q1-3板块业绩大幅下滑,2016同期又显著增长的波动。从2016年年报起这一因素的影响将逐步消退。

　　配电:招标量出现回落,以配电变压器为例,全年共招标34.8万台,同比下滑27%。判断主要是2015年完成一轮农网集中改造后,工作重点转向城网。但当前城市配网边际投资效用低,电网公司改造的积极性较差。2017年配网投资不排除再次提升的可能,核心关注点主要有两个:1)电网公司新管理层上任后,是否会将配网建设当成一项政治任务去强力推进。这点可以参考即将召开的国网2017年度工作会议上的表述;2)伴随电力改革推进,105个增量配网改革试点2017年将开始陆续进入建设环节, 社会资本涌入可能带来超前于用电负荷增长的网外配网投资提升。

　　智能电表:2016年共招标智能电表6570万只,同比下降27%。目前电网公司下辖范围内智能表计覆盖率已接近90%,判断本轮改造周期接近尾声。目前国网已基本完成新一代智能电表的通信规约测试,同时考虑到表计正常更替年限为7-8年,判断未来会开展再一轮电表改造。不过在这个阶段中,判断有2年左右的招标滑坡。

　　特高压:上市企业在特高压市场的新增订单在2015下半年及2016年明显放量(其中交流高点预判为2015年,直流为2015年底至2016年), 项目新核准量开始减少,全年1交1直。判断未来直流项目新核准量维持年均2-3条(国内),交流项目则会比较零散。整体而言,我们判断特高压行业交货量会在2017年接近高点。

　　充电桩:2016年国网充电桩招标金额约14亿,低于预期。此外,供货商数量大幅扩容,中标份额依旧高度集中于电网公司关联企业中。

　　风险提示:

　　1. 能源局对特高压工程态度发生较大转变;

　　2. 电网公司人事调整。