中利科技:符合预期 推荐评级
[摘要]
3季度业绩符合预期中利科技公布前三季度业绩:营业收入76.1亿元,同比增长52.1%;归属母公司净亏损1.42亿元,同比增长50.99%,对应每股盈利-0.24元。第三季度单季实现销售收入27.71亿元,同比增长63.96%;归属母公司净亏损为9,210万元,同比下降7.6%,环比下降48.9%,符合预告区间。
发展趋势3季度销售收入为27.7亿元,同比增长64%,环比增长24%。
我们预计主要由于公司三季度开始并表中利电子。毛利率同比下降5.0百分点至13.9%,我们预计主要由于3季度光伏产品价格下跌幅度较大。3季度成本控制良好,销售与管理费用率分别同比下降1.2与3.7百分点至3.4%与7.4%。运营利润率为-3.3%,同比增长3.8百分点,环比增长2.2百分点。
公司预告16年全年业绩预计介于3.06-4.59亿元之间,同比增长介于-25%-10%。即4季度净利润预计介于4.5-6.0亿元之间,同比下降36%-15%。
盈利预测为反映3季度毛利率下滑,我们将2016、2017年每股盈利预测分别从人民币0.84元与1.2元下调19%与16%至人民币0.68元与1元。
估值与建议目前,公司股价对应2016年23倍市盈率。我们维持推荐的评级和人民币20.00元的目标价,较目前股价有27.15%上行空间。
风险 硅片及组件价格低于预期。