广联达：上调盈利预测 推荐评级

　　[摘要]

　　广联达前三季度净利润增长43%至12.6亿元，超过预期广联达公布2016年前三季度业绩：营业收入12.57亿元，同比增长42.80%；归属母公司净利润2.29亿元，同比增长98.61%，对应每股盈利0.11元。公司预计2016年全年归属净利润3.63~4.84亿元，同比增长50~100%。

　　发展趋势前三季度公司新产品/新业务收入已经超过去年全年，成为驱动公司业绩增长的重要因素。（1）受益于云计价产品的收入拉动，我们预计前三季度新产品/新业务收入在公司收入中的占比不会低于今年上半年的64.88%，由此推算前三季度公司新产品/新业务收入已经达到约8.20亿元，超过去年全年（约7.93亿元）；（2）由于小贷公司和保理公司贷款收益大幅增加，前三季度公司利息收入达到603.53万元，同比增长245.83%；受益于保理收益的增加，前三季度公司手续费及佣金收入达到57.01万元，同比增长52.48%。

　　盈利预测公司新产品/新业务拓展顺利，分别上调其2016~2017年营收预测3.1%/4.3%至18.14/21.56亿元，同比分别增长18.1%/18.9%。我们将2016、2017年每股盈利预测分别从人民币0.37元与0.50元上调3.4%与4.8%至人民币0.38元与0.53元。

　　估值与建议目前，公司股价对应2016/2017eEPS的P/E分别为42.7x/30.7x。

　　我们维持推荐评级和人民币22.20元的目标价，较目前股价有36.20%上行空间。

　　风险（1）公司转型进度不及预期；（2）系统性估值回调。