石基信息：持续提升线下商户的卡位价值 买入评级

　　[摘要]

　　石基信息前三季度归属净利润增长12%至2.7亿元，超过预期石基信息公布2016年前三季度业绩：营业收入16.47亿元，同比增长21.05%；归属母公司净利润2.65亿元，同比增长12.37%，对应每股盈利0.09元。公司预计2016年全年归属净利润区间为3.07~4.15亿元，同比变动-15%~15%。

　　发展趋势公司持续提升线下商户的卡位价值，探索客户价值变现及数据运营。（1）10月14日公司与众荟信息达成战略合作，双方将在直连业务、PMS/CRS、收益管理系统、税控系统以及支付网关等方面展开全面合作。考虑到众荟在携程体系中的特殊地位，我们认为不能排除未来石基与携程等主流OTA达成战略合作的可能性，公司线下商户的卡位价值有望得到进一步强化；（2）基于在多领域的线下商户的卡位，公司有望逐步打造体验型消费O2O平台，并通过预定收入分成、收单手续费等形式实现客户价值的变现。

　　此外，基于商户数据积累，公司有望尝试探索数据运营。

　　盈利预测我们维持2016/2017年全年每股盈利预测不变。

　　估值与建议目前，公司股价对应2016/2017eEPS的P/E分别为66.9x/62.5x。

　　我们维持确信买入的评级和人民币37.40元的目标价，较目前股价有45.64%上行空间。10月18日公司向506名激励对象授予800万份股票期权，行权价格为25.38元，这一行权价将支撑市场对公司股价的信心。

　　风险（1）与互联网企业的合作进度不及预期；（2）宏观经济下行。