东方国信：持续新增大数据行业覆盖 买入评级

　　[摘要]

　　报告要点：

　　事件描述东方国信公告发行股份及支付现金购买资产预案修订稿，公司拟通过发行股份及支付现金相结合的方式购买锐软科技100%股权。

　　事件评论锐软科技是优秀的医疗大数据企业。本次收购方案中，公司拟通过发股+现金方式收购税软科技100%股权，交易对价3.6亿，交易各方在符合规定的条件下协商确定发行价格为21.76元/股，对应新发行股份数量约为1205万股。交易标的承诺2016-2019年净利润分别不低于2580万、3350万、4360万和5670万，交易对价对应2016年PE为13.95倍，估值合理。交易标的同时承诺2016-2019年经审计合并的经营活动产生的现金流量净额均不低于1000万元，体现了交易标的经营信心和公司收购时的审慎性。税软科技主要给各级卫生主管部门和医疗机构等提供医疗大数据解决方案，其研发的医疗数据处理相关产品已应用在国家卫计委44家下属医院及省市各地二级以上医院等累计超过200家，并正在加快布局国内医院的覆盖范围，在全国参与国家卫计委、6个省、20家以上地市区域卫生信息平台建设，具备丰富的经验和较多的成功案例，是国内优秀的医疗大数据厂商。

　　新增医疗大数据应用，强化公司大数据行业布局。近年来，医疗行业改革不断深化、“三医联动”、“大健康”等行业需求兴起，对医疗大数据的分析利用是行业当前最为热门的投入方向，医疗大数据空间巨大。

　　东方国信在强化自己电信行业大数据应用竞争力基础上，近年通过持续的内生+外延，已成功横向拓展至金融、政府、互联网、工业、能源、农业等领域，此次新增医疗大数据标的协同，进一步增加公司大数据业务的行业覆盖。锐软科技优异的异构系统数据采集、清洗、交换和共享解决方案和公司的大数据平台进一步形成产品和技术协同，联手打造根植于大数据平台的医疗信息大数据解决方案，强化公司整体方案能力。

　　盈利预测和投资评级：东方国信是A股大数据领军企业，电信和金融业务景气，医疗大数据空间巨大，公司内生外延战略坚决执行，看好其高速成长和商业模式的升级。不考虑此次收购，预计公司2016-2018年EPS分别为0.61、0.84和1.07元，维持“买入”评级。