易华录：持续关注蓝光存储进展 买入评级

　　[摘要]

　　事件：

　　公司9月18日发布公告称，公司参与了“蓬莱市“智慧蓬莱”建设运营PPP项目”，成为预成交社会资本方，总投资12.34亿元。本项目成功申报第三批PPP国家示范项目，本批项目明确要求一年内落地。

　　投资要点：

　　智慧城市落地加速，公司订单持续增长自2015年以来，PPP项目成交数量迅速增加，市场规模不断增加。易华录作为智慧城市龙头采用PPP方式解决智慧城市融资难问题，项目落地加速。在智慧城市建设方面，易华录优势明显：央企背景、团队成熟、相关项目经验丰富，具有稳固的行业地位。本次订单的成交成功申报第三批PPP国家示范项目，且明确要求一年内落地，对公司后续订单获取、经验积累及蓝光存储相关业务拓展均有积极意义。公司上半年订单情况乐观，截止到今年7月底，公司仅公告的订单就达到22.58亿元，加上本次预成交12.34亿元订单，公司订单达到34.92亿元，已经大幅超过了去年全年订单总额（去年全年22.48亿），展望今年全年，我们预计公司订单总额至少翻倍，我们预计40亿订单可期。订单的大幅增长给予公司主业带来明后两年高增长预期。

　　蓝光存储：高壁垒、大空间、公司唯一性明显我们持续关注公司蓝光存储进展，蓝光存储具备颠覆性成本优势，公司在蓝光存储领域是全球唯一蓝光技术产品落地标的，未来市场空间巨大。公司在整个蓝光存储业务开展中扮演主要角色，相关产品知识产权归公司所有。

　　此外公司和华为的合作具备示范效应，其存储方案有望成为我国智慧城市信息基础设施重要方案。

　　盈利预测和投资评级：维持买入评级受益行业发展及公司实力，公司智慧城市订单全年有望超预期，蓝光存储前景看好，公司在蓝光存储方面具有绝对优势，预测公司2016-2018年EPS分别为0.52、0.74、0.96元，当前股价对应市盈率估值分别为70、49、37倍，维持买入评级。