博世科：订单资源充足 买入评级

　　[摘要]

　　事件：

　　公司发布预中标提示性公告，公司与湖南大学设计研究院有限公司作为投标联合体，中标钟山县镇级污水处理设施建设工程施工总承包项目，项目金额1.1亿元。

　　我们的评论再次中标污水处理项目，订单资源充足。公司与湖南大学设计研究院有限公司作为投标联合体，中标钟山县镇级污水处理设施建设工程施工总承包项目，建设内容包括新建贺州市钟山县下辖10个镇污水处理厂厂区规划红线内所有建筑物、构建物、设备、管道、仪器仪表、厂区内管网、污水收集管网及其它配套设施等。

　　市场拓展能力强，抢占PPP市场高地。PPP作为财政手段的补充，是促进民间投资、加强政府与社会资本合作的重要模式，自43号文以来受到大力推广。目前发改委已公布3批2万亿PPP项目，签约率较高。

　　公司凭借较强综合环境治理能力，在这一轮PPP项目潮中不断斩获新项目，订单获取能力强；15年新签订单12亿，16年截至目前新增订单总额达9.8亿元，订单资源充足，业绩持续增长有保障。

　　技术工艺不断突破，土壤修复值得期待。公司新研发的稳定化/固化工艺药剂对废渣处理有良好效果，已成功应用于广西、湖南多个项目；研发的专利中性淋洗药药剂及可连续运行的异位重金属污染土壤淋洗设备均已成用应用于桂阳官溪基地；借助在水处理方面的经验，已实现土壤修复化学氧化工艺的优化；在热脱附设备的研发方面，解决了重金属汞在热解后难以进行汞尘土分离和回收以及有机污染物在高温热解后烟气难以达标等技术难题，为修复设备国产化奠定基础。

　　整体接收环评业务，实现全产业链布局。16年5月，公司以3024万元整体接收广西省环科院环保公司的环评业务，打通全产业链布局。环科院拥有《建设项目环境影响评价资格证书》、《实验室计量认证资质证书》以及《编制建设项目水土保持方案资格证书》，为广西仅有两家甲级环评单位之一，通过环境评价能力和环境治理能力的协同和互补优势，促进公司形成集“咨询、诊断、治理、运营”于一体的综合竞争力。

　　定增5.5亿，提供资金保障。16年1月，公司公布非公开发行预案，拟非公开发行股票数量不超过2500万股，募集资金5.5亿元，分别用于泗洪和花垣供水PPP项目（3.9亿元），以及补充流动资金（1.6亿元）；其中实际控制人参与不低于20%，彰显发展信心。9月8日已拿到定增批文，核准6个月之内发行不超过2500万股。

　　盈利预测和投资建议预计公司16-17年实现归母净利润0.8亿、1.2亿，对应EPS分别为0.62、0.87元。公司是广西省唯一上市的环保公司，技术实力强，三大业务板块（工业水+市政PPP+土壤修复）均具备较大看点，是A股环保板块中极具稀缺性的小而美的环保平台公司，土壤修复业务值得期待，未来两年进入高速成长期。公司目前增发后市值58亿，长期看好公司市值成长空间，维持“买入”评级。