文投控股：多方位布局持续围绕文创产业纵深发展 买入评级

　　[摘要]

　　事件：

　　公司非公开发行股票申请获得证监会发审委审核通过。

　　点评：

　　一、此次非公开发行以11.18元/股发行2.06亿股，募集23.0亿元，将用于投资新建影城项目（20亿元）、补充影视业务营运资金项目（3亿元）。

　　此次发行的对象为文创产业基金—文创定增基金（4.6亿元）、文创产业基金—屹唐定增基金（3.7亿元）、文建发展基金（2.3亿元）、耀莱文化（2.4亿元）、建投传媒（1.7亿元）、凯石3号基金（1.8亿元）、四川信托(0.9亿元）、华信超越(2.8亿元）、青岛同印信（1.8亿元）、汇邦国际（0.9亿元）。

　　二、文投控股是我们长期重点推荐的公司，我们对公司的总结：国有背景（北京市文资办为公司实际控制人）+市场化运作+新兴文化创意产业（民营资产/高成长业务）+持续外延并购=北京市文化创意产业的旗舰级企业。

　　三、公司近期动作不断，同时下半年2部重磅电影上映，重点游戏上线。

　　耀莱+都玩均为优质资产，借助自身资源+上市公司平台积极投资布局产业链上下游。

　　耀莱：影城数量持续扩张，同时发力高端影城，影视制作和一线明星艺人经纪是新增长点，未来围绕文化创意产业价值挖掘空间巨大。独家保底发行的《我不是潘金莲》将于9月30日上映，主投+成龙主演的《铁道飞虎》将于12月16日上映，明年还有成龙的《普通人》《功夫瑜伽》上映；与成龙、车手程飞共同组建“耀莱成龙DCRacing”车队征战勒芒赛，是上市公司布局体育产业第一步。

　　都玩：签下《秀丽江山》、《鬼吹灯》等影视IP开发权，《龙城传奇之路》、《热血战歌》等多款新游戏上线，《秀丽江山之长歌行》、《斩妖录》等游戏下半年上线；控股自由星河，自由星河主打影游联动的产品包括《花千骨》、《蜀山战纪》、《芈月传》等均为知名影视IP，《幻城》页游近期上线。

　　四、维持“买入”评级。由于电影主要集中在下半年上映，我们暂维持预测2016~2017年净利润分别为5.5亿、7亿，按总股本18.55亿股计算（考虑增发股本），EPS分别为0.30元、0.38元，PE分别为87倍、68倍。再融资过会，后续公司还将通过持续资本运作，不断注入优质资产，最终打造成为北京市文化创意产业旗舰。北京作为全国文化中心，文化供给在国内居于首位，从挖掘未来有望继续成为大市值国有传媒上市公司角度筛选标的，由北京市文资办作为实际控制人的文投控股将是首选标的。