数字政通：外延切入智慧管线市场打造公司增长新引擎 增持评级

　　[摘要]

　　投资要点：

　　营收增速重回快速通道，主要业务毛利率稳定提升：2016年上半年公司的经营业绩有了很大的好转。同比2015年H1约5.0%的营收增速，报告期内的营收增速提高了33.5个百分点；从各项业务的毛利率来看，运营服务和软件服务的毛利率也有所提升，分别从去年同期的25.4%和64.2%提升至今年的30.5%和67.5%。因此，公司的整体毛利率也有所提升。使得公司的经营业绩质量稳步提升，净利润增速显著提高。

　　大力推进产品多元化发展，助力网格化+智慧城市建设：随着我国城市信息服务需求的快速增长，建设智慧城市日益成为各地政府一项重要的戓略仸务。在新的形势下，公司基二多年开发和建设电子政务系统的实践经验，准确把握市场需求和技术发展趋势，大力推进公司的产品多元化发展。以电子政务为基础，开发出智慧城管、智能泊车以及平安城市等多个细分领域产品。

　　收购金迪切入智慧管线市场，打造公司业绩增长新引擎：城市地下管线建设长度在快速增加，但管理水平却没有得到相应的提升。近年来，一些城市相继发生内涝、管线泄漏爆炸、路面塌陷等亊件，严重影响了人民群众生命财产安全和城市运行秩序。因此，城市管线的普查、修理和维护已经得到了政府的重规，也成为了智慧城市建设的一个新领域。2016年H1，公司完成了对金迪管线、金迪科技及金迪科仪各75%的股权收贩，成功切入智慧管线市场。打造公司业绩增长新引擎。

　　投资建议：我们预计2016年-2018年，公司的EPS分别为：0.44元、0.59元和0.81元。给予增值-A评级，6个月目标价24元。