林洋能源：能源互联网加速布局 买入评级

　　[摘要]

　　公司2016年上半年业绩同比增长30.37%符合预期：公司发布2016年半年报，上半年实现营业收入14.32亿元，同比增长22.10%；实现归属于上市公司股东净利润2.20亿元，同比增长30.37%，对应EPS为0.50元。公司二季度单季实现营业收入7.64亿元，同比增长14.14%，环比增长14.25%；实现归属于上市公司股东净利润1.09亿元，同比增长21.74%，环比减少2.09%，对应EPS为0.22元。公司中报业绩符合我们和市场的预期。公司此前已披露2016年半年度利润分配预案，按截至2016年6月30日公司总股本4.98亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利2元（含税），同时以资本公积金向全体股东每10股转增25股。

　　传统智能业务承压，新业务布局加速：2016年上半年，公司电能表及系统类产品实现营业收入6.12亿元，同比减少14.89%；毛利率为32.89%，同比降低2.75个百分点；此外，在上半年两网电能表类招标中，中标金额继续保持在行业前列。同时，公司依托自身技术优势，通过自有渠道开拓以及与国际伙伴兰吉尔的全面战略合作，积极拓展海外市场，包括立陶宛、西班牙、南美、东南亚等多个国家和地区，海外订单持续落地。新业务方面，由公司承建的四表合一试点项目相继落地山东、新疆、吉林、湖北、河南、蒙东等地，并在全国十余个城市陆续推开，技术上可实现专享信道和共享信道两种整体解决方案；公司持续开展线下用电服务，电力设备运维、微电网及储能系统等业务；同时，智慧光伏云平台运行效果良好；此外，公司加速占领微网及储能系统技术制高点，积极推进微电网和储能技术的应用和普及，在安徽、江苏、上海等地完成多个微电网示范项目，为未来业务创新和业绩增长提供可靠保证。

　　光伏电站并网规模已达560MW，打造分布式运营龙头：目前，公司设计、在建及运营的光伏电站装机容量超过1GW，已并网装机容量约560MW，其中江苏地区分布式电站94MW、安徽地区分布式电站235MW、山东地区分布式电站89MW、辽宁地区分布式电站7MW、内蒙古地区集中式电站135MW。2016年上半年，公司实现光伏发电收入2.01亿元，同比增长200.09%；毛利率高达76.62%，同比降低5.93个百分点。其中，公司控股69%的内蒙乾华100MW集中式电站，上半年实现收入8557万元，实现净利润5018万元，显示出极佳的盈利性。光伏相关产品实现销售收入5.14亿元，同比增长92.91%；毛利率为8.70%，同比降低10.73个百分点。公司依托智慧光伏云平台和专业运维团队，打造集约化、信息化、标准化的光伏电站运维体系。项目建设过程中，针对农光互补、渔光互补等项目类型，通过“联排光伏大棚”、“菌菇大棚”、“漂浮光伏”等创新应用，优化设计方案；项目涉及农光、渔光、荒山、屋顶、水面等不同应用场景，为后续探索“光伏+”运营模式起到良好示范效应，进一步助力公司成为东部最大分布式光伏电站运营商的目标。