专题报道 流动性囤积货币市场 资金利率频创阶段新低

• 资金充裕 货币市场利率快速下行 (08/10 09:10)        货币市场利率和中短期债券收益率大幅下降，反映了目前银行间市场流动性较为充裕。中国人民银行货币政策委员会委员马骏表示，流动性总体充裕但一些民营企业仍然感觉资金面偏紧，这是由于信用扩张受到供给端和需求端多重约束的影响，金融体系“有钱”难以用到最需要的地方。应继续疏通货币政策传导机制，提高“结构性去杠杆”的精准度。
• 银行间资金“堰塞湖”： “宽货币”仍未导向“宽信用” (08/10 08:41)        两次降准、5000亿MLF投放之后，刚过年中，市场开始讨论银行间流动性太过宽松，形成了资金的“堰塞湖”。券商分析师表示，今年以来政策对于经济的刺激效果存在边际递减效应，流动性“宽货币”向“宽信用”的传导也并非能一蹴而就。我国通胀水平温和可控，货币政策仍有偏宽松空间。预计短期内，市场利率将保持平稳。
• 银行间流动性“过度宽裕”利弊凸显：交易员“借亦苦，出亦苦” (08/10 08:36)        银行间流动性过于宽松现象之所以出现，一个根本原因在于宽货币向宽信用的传导机制不顺畅。此前央行之所以释放大量流动性，旨在鼓励银行将大量信贷资金投向小微企业与实体经济，支持宏观经济复苏增长；但在实际操作环节，部分银行要么正在储备大量信贷项目，要么延续此前紧信用政策，导致理应流向实体经济的大量资金最终“滞留”在银行间体系。目前解决银行性流动性过于宽裕的最好办法，就是进一步鼓励资金流向实体经济。
• 流动性充裕，中美超短期国债利率倒挂！ (08/09 14:40)        目前，货币市场利率基本回到了2015年三季度的水平。在不少业内人士看来，近期货币市场利率下行之快、利率之低、流动性之充裕超乎预期。有机构称，货币市场流动性如此充裕，与信用扩张存在梗阻有关，大量资金尚停留在银行体系。现在货币已经“松”得差不多了，下一步的主要任务是疏通货币传导，形成宽信用的局面。
• 隔夜Shibor创三年多新低 (08/09 08:22)        8月8日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）连续第10日全线下行，隔夜品种再降近20BP至1.42%，创3年多新低。8日，央行继续暂停逆回购操作，当日有1200亿元国库现金定存到期，而本月财政部、央行尚未开展新的国库现金定存操作。
• 短期流动性或已过度充裕 (08/08 08:04)        8月7日，就像此前的十个交易日一样，央行没有开展公开市场操作。银行体系流动性已经充裕到不需要央行提供支持，而货币市场利率还在不断刷新阶段低位，隔夜、7天回购利率纷纷跌回2015年三季度水平。业内人士称，尽管货币政策稳健的定调未出现调整，但实质内涵已经发生较大变化。考虑到财政支出节奏可能加快，流动性供应仍面临有利局面，可能已脱离“合理充裕”区间。
• 资金利率再创阶段新低 下半年流动性宽松可期 (08/07 10:08)        专家表示，下半年流动性可能相对充裕。从缴税、外汇占款、现金走款等多个影响流动性的因素分析，均不会对资金面造成太大影响。下半年，央行或继续采取定向降准措施以保持流动性合理充裕。货币政策方面，需加强前瞻性的预调微调，适时调整边际松紧。　
• 8月资金面“弹药充足” 3月期Shibor跌破3% (08/07 09:00)        受益于降准和MLF中长期资金投放，7月银行体系流动性明显宽松并得到延续。7月初的定向降准成就了银行体系流动性总体的充裕，降准后连续多日的公开市场流动性净回笼逐步使流动性总量回归合理水平，随后央行采取大额流动性净投放对冲季节性和临时性因素，维持银行体系流动性的合理充裕。在如此宽松的基础上，8月流动性的变化对市场的边际扰动因素较大，8月份市场流动性表现可能对下半年整体基调判断有较重要的参考依据。
• 短期流动性充裕 资金利率创阶段新低 (08/07 08:03)8月6日，央行公开市场操作继续暂停，市场资金面延续宽松，货币市场利率继续走低。鉴于二级市场利率低于央行操作利率，市场对央行供给流动性的需求降低，预计央行公开市场操作将继续暂停。
• 资金利率创阶段新低 (08/04 07:55)        8月3日，央行公开市场操作（OMO）继续暂停，因无央行流动性工具到期，持续多日的净回笼自然终结，但本周仍实现净回笼2100亿元。业内人士称，7天回购利率再度与OMO利率倒挂，表明当前流动性极为充裕；8月流动性扰动因素少，资金面持续宽松是大概率事件。
• 流动性宽松可期 货币政策更重预调微调 (08/03 07:14)        近日接受中国证券报记者采访的专家表示，下半年流动性可能相对充裕。从缴税、外汇占款、现金走款等多个影响流动性的因素分析，均不会对资金面造成太大影响。下半年，央行或继续采取定向降准措施以保持流动性合理充裕。货币政策方面，需加强前瞻性的预调微调，适时调整边际松紧。
• DR007与OMO利率再现倒挂 (08/03 08:06)        8月2日，央行公开市场操作（OMO）继续暂停，300亿元逆回购到期实现自然净回笼，为近期第7日净回笼。央行表示，当前流动性总量处于较高水平。银行间市场上，代表性的7天期回购利率再度跌至2.5%以下，与央行7天期逆回购操作利率形成倒挂。分析人士表示，现阶段流动性极为充裕，预计央行公开市场操作大概率将持续暂停至15日前。