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美债利率创4个月新高 股市尚能安否

张勤峰中国证券报·中证网

  中证网讯(记者 张勤峰)周三,10年期美国国债收益率续涨至3.07%,创下4个月新高,站稳3%这一关口的迹象愈发明显。年初时,全球市场曾因美债利率快速接近3%的“心理关口”而出现较大波动。这一次,美债利率升破3%,会否给股市造成新的冲击?

  一般认为,利率上行不利于股价,主要有两个逻辑:一是债券收益率上升,会引起股债性价比发生变化,可能促使股市资金流向债市;二是利率上升会提升企业财务成本、侵蚀盈利,从而打压股票估值。

  有不少市场人士警告,美债利率升至3%以上,将是可能伤及美股的“警戒线”。

  今年初10年期美债收益率向上快速靠近3%,就曾在全球范围内引起过较大的震动。美债大跌带动发达国家债市集体调整,同时因顾忌美债利率上行过快打压股票估值,美股率先杀跌,进而引起大范围股票市场波动。从1月29日到2月8日,标普500指数在9个交易日里下跌超10%,仅2月5日一天就下跌4.1%。

  据Wind数据显示,目前标普500的股息率约为1.8%,而2年期美国国债收益率已达到2.8%。

  有分析师表示,由于10年期美债收益率达到3%,美股下跌的一幕可能重演。

  据媒体报道,摩根大通近期的一份策略报告则认为,全球股市应该承受得住债券收益率上涨。“许多人担心,如果债券收益率再度走高,股票将不得不降低估值并因此表现不佳。我们不认同这个看法。”该报告写道,估值仍有很大缓冲空间;预计强劲的盈利和加速增长的营收可部分抵消市盈率承受的下行压力。

  “毋庸置疑,当前美股估值处于较高位置,相对美债而言变得愈发昂贵,股、债性价比此消彼长,但倒挂的拐点还未出现。”国泰君安证券的研报称。

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