2002年以来,我国经济增长按照季度GDP增长,呈现出的曲线是一个不规则的M型,经历了两上两下,到2012年第一季度后,经济运行连续26个季度都稳定在8%和6.7%之间,今年第三季度经济增长又从6.7%下降到6.5%。综合国内外因素,当前和今后经济运行中存在着稳中向下的风险。
当前经济运行受多因素影响
有稳中向下风险
从外需上看,外部环境变化对我国出口增长不利因素明显增加。自3月份以来,美国对中国出口加征关税强度在不断增加,不但给我国外向型经济带来了直接影响,更在信心和预期方面产生了冲击。因此,今后出口增长可能会出现减缓趋势。
再看投资,2000年以来经过多年的大规模基础设施建设,我国的公共基础设施建设已经进入最后阶段,路水电气网、广场、大楼、公园、码头、港口、机场、车站已经建成,再进行大规模公共投资建设,公共投资空间已经越来越小。在产业投资方面,在中低端制造领域产能严重过剩,投资过度拥挤,中高端领域技术门槛高进入难度大。这种投资需求大势不可改变,不过新兴产业投资和民营投资增长开始加快,会使全社会投资增长率降幅收窄。
第三看消费。同投资相比,消费是个慢变量。在国民收入分配格局没有大变化、社会保障水平没有大提高、消费环境没有大改善的前提下,社会消费增长变动趋势也不会出现转折性变化。目前,我国消费对经济增长的贡献率是提高的,但实质上是投资增长率大幅度下降带来的,这并不表明是消费增长加快引起需求结构变化。
今后,影响消费的因素有以下几个,一是,前三季度购买能力较高的城镇居民群体人均可支配收入仅增长5.7%,低于GDP增长率。可以预见在此收入增长条件下,居民购买力不会有大变化。另外,央行第二季度对全国50个城市2万个城镇储蓄户调查结果显示,居民收入感受指数、收入信心指数、就业感受指数都比上一季度下降了。上半年只有24.7%的居民选择“更多消费”,而选择“更多储蓄”的人达到43.5%。二是传统产业改造,智能化、信息化的应用对农民工产生了大量替代,使农民来自打工的收入遇到困难。作者去深圳调查,发现手机面板生产用机器人替代,一个车间原来二三百人,现在淘汰只剩下十几个人。还有,一些大城市排挤外来人口,导致就业不充分也影响收入增长,进而也影响消费。三是最近作者去安徽、山西、陕西、河北几个地方调查,农产品市场价格出现了下降,明显影响农民收入增长。四是有好多人忽视一个问题,收入阶层分化、固化,从需求结构上制约了消费增长。目前,城市内部和农村内部收入阶层之间差距拉大,导致高收入阶层的收入增长快、水平高,中低阶层收入增长慢、水平低。2017年与2013年相比,20%的高收入家庭人口与20%的低收入家庭人口相比,绝对额、相对额都在扩大。对消费带来的影响结果是,中低收入人群的边际消费倾向高,但收入低,缺乏购买能力;而高收入人群的收入增长快、收入水平高,但边际消费倾向低,边际储蓄率高。这种趋势要是得不到扭转,消费就不会加快增长。
第四从资金供给看,影响经济增长的直接因素是资金M1,今年以来,M1增长连续下降,并连续多月低于M2,1月M1增长8.8%,6月份4%,已连续4个月低于M2。它表明当前市场流动性低于去年。今年1月份以来央行已经4次定向降准,释放流动性。同时,市场融资利息也在上升。中小企业融资难、融资贵的矛盾依然突出。与去年相比,今年市场资金是短缺的。作者判断是,资金供给短缺影响经济稳定增长。
第五从汇市、房市、股市看,在美元进入升值通道以后,6月13日第7次加息后,9月又加息一次。在此情况下,人民币汇率贬值压力在加大,汇率可能会很快破7。“遏制房价过快上涨”将是常态,房地产投资增长率下降,商品房销售面积、销售额增长率都在下滑,对经济增长的拉动作用都在变弱。再看股市,在暴跌之后虽有回稳,但市场预期不确定,影响人们预期。
第六从工业实际增长看,当前在国内需求没有大变化,国际需求受贸易保护因素影响出现了紧缩趋向,这可能会给我国本来就产能过剩的制造业带来冲击,产能过剩将加剧,制造业可能会出现收缩。根据以上分析,我认为今后经济增长走势不会向上,稳中向下风险会继续增加。
原有增长机制
难以推动经济高质量发展
当前,有一个值得关注的问题,在新时代依靠原有增长机制和原有调控方式,很难将经济转向高质量增长周期。尽管2012年以来,我们推出一系列稳增长的措施,比如增加货币供给,M2从2012年的97.42万亿增加到2017年的167.68万亿元人民币,五年净增加70.26万亿元,期间我国国内生产总值从54万亿增加到82.7万亿元,就是说2012年到2017年GDP增长了40.97%,而M2增长了72.13%。还有,国家推出了十几个工程包,有507个项目,从2014年9月份到2016年底,完成公共投资是7.92万亿。加上去年8000亿元的铁路投资和1.8万亿的水路公路及农村道路投资共2.6万亿投资,过去四年多公共投资共完成10.5万亿元,平均每年超过两万亿元。如此强大的调控力度,但经济增长率趋势却是从8%平缓迈向6.5%左右。
这与2008年那次调控情景完全不同。当时政府推出4万亿投资计划,经济增长很快从2009年第一季度的增长率6.2%上升到2010年第一季度的12.2%。为什么?因为,过去30多年里,中国经济增长都是一种机制,投资打头,出口导向,劳动密集型产业主导,经济增长在一种机制作用下有规律变动,下了就扩大需求,上了就需求紧缩。到了2012年以后这种机制不灵了。新时代需要新的增长机制,在原有增长机制下用传统调控办法,推动经济增长效果大幅度下降。所以结论是当前中国经济增长遇到大的结构性问题,需要动大手术,无法用简单办法来解决。