公司行业房地产新三板市场股市期市债市研报宏观海外基金港股信息披露行情交流金牛奖新媒体
首页 > 市场 > 个股评级

通威股份:光伏+渔业双驱动 买入评级

作者:来源:安信证券2017-09-14 07:34

  [摘要]

  ■事件:通威股份公告,预计公司2017年前三季度实现归母净利润13.5亿-15.3亿元,同比增长50%-70%。业绩增长主要原因:1)多晶硅完成技改,产能由1.5万吨/年提升到2万吨/年,生产成本进一步下降,降本增效成效显著,价格同比也有所提升,多晶硅及配套产品盈利能力持续增强;2)2.4GW多晶电池与新建1GW单晶电池产能在快速达到设计产能后不断提升,截至目前产能利用率超过110%,增厚公司业绩;3)饲料销量同比增长,同时优化产品结构,提高高端产品的比例,产品毛利率同比提升。

  ■多晶硅成本优势明显,显著受益三季度涨价:上半年通过技改,全资子公司永祥股份多晶硅产能提升至2万吨,单吨生产成本降至5.7万元/吨,远低于行业7万元/吨的平均生产成本,公司多晶硅生产成本优势显著,主要原因在于:1)公司通过技改可将副产物四氯化硅转化成原材料三氯氢硅,可大幅降低原材料成本;2)公司在提升多晶硅还原效率方面取得了突破,综合电耗降至65度/千克,远低于行业80度/千克的平均水平。当前,我国多晶硅进口替代空间大,根据光伏行业协会数据,上半年我国多晶硅产量约11.5万吨,进口量达7.28万吨。

  面对国产多晶硅供不应求的局面,公司积极扩产,永祥二期2.5万吨高纯晶硅及配套新能源项目已动工开建,预计将于2018年下半年正式投产,预计届时生产成本还有20%的下降空间。另外,由于7/8月份陆续有多晶硅厂家开始检修,导致多晶硅料供需偏紧,当前多晶硅均价达14.79万元/吨,同比上涨超过30%,赛维LDK和盾安光伏检修尚未结束,新特能源和新疆大全计划在不久之后检修,预计9月份多晶硅价格仍将维持在高位水平,公司作为最具成本优势的硅料企业之一,显著受益多晶硅的上涨。考虑到10月份天宏瑞科和东方希望的增量释放将增加国内部分供应,预计10月份之后价格将有所回落,但通威多晶硅仍能维持50%以上的毛利率水平。


中证公告快递
及时披露上市公司公告,提供公告报纸版面信息,权威的“中证十条”新闻,对重大上市公司公告进行解读。


中国证券报官方微信


中国证券报法人微博

中证网声明:凡本网注明“来源:中国证券报·中证网”的所有作品,版权均属于中国证券报、中证网。中国证券报·中证网与作品作者联合声明,任何组织未经中国证券报、中证网以及作者书面授权不得转载、摘编或利用其它方式使用上述作品。凡本网注明来源非中国证券报·中证网的作品,均转载自其它媒体,转载目的在于更好服务读者、传递信息之需,并不代表本网赞同其观点,本网亦不对其真实性负责,持异议者应与原出处单位主张权利。