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方正证券-天然气产销持续两旺

方正证券

  研究报告内容摘要:

  天然气消费量持续高增,国内天然气产量维持较高增速

  2018  年9  月,我国天然气表观消费量224.2  亿立方米,同比增长17.7%;1-9  月我国天然气表观消费量累计2017  亿立方米,同比增长18.20%,天然气消费继续维持高速增长。9  月当月我国天然气自产量122  亿立方米,同比增长8.5%。三季度往往是我国天然气需求的淡季,一些气田会压减产能减少产量,但是天然气需求在今年三季度呈现出明显的淡季不淡情况,主要原因是天然气消费同比增长较快以及储气库加大储气力度,所以上游气源基本没有压减产能,导致三季度我国天然气产量同比增长明显高于一、二季度。

  1-9  月天然气进口同比增长37.60%,LNG  进口高增44.9%

  1-9  月,我国进口天然气约6478  万吨,同比增长37.60%。其中液化天然气(LNG)约为3698  万吨,同比增长44.9%,占总进口量的57.09%;管道天然气(PNG)约为2780  万吨,同比增长21.76%,占总进口量的42.91%。1-9  月累计,我国天然气对进口的依存度达到约43%。1-9  月我国天然气平均进口价格为403.43  美元/吨,9  月当月天然气平均进口价格431.63  美元/吨,较去年同期上涨28.55%,较8  月环比上涨0.46%。进口天然气单价增长我们认为主要是由于国际原油价格上涨以及东亚地区天然气需求淡季不淡导致。

  9  月份上海石油天然气交易中心成交量环比继续上升

  2018  年9  月,上海石油天然气交易中心共成交液化天然气36.88  万吨,管道天然气33.33  亿方。成交价格方面,2018  年9  月LNG  平均单价为3.26  元/立方米,环比上涨0.3%;PNG  平均交易单价为2.09  元/立方米,环比上涨3%。

  2018  年12  月保供形势分析,气荒大概率不再出现

  我国12  月会出现用气高峰,预计2018  年12  月我国天然气需求量将达到302  亿方,同比增长17%;总供给能力约为287亿方,供给缺口约为16  亿方。今年12  月我国仍将出现天然气供不应求的局面,但从实际发生情况的角度,我们认为今年不再会出现像17  年一样的“气荒”情况,原因有三:(1)中石油已经通过提价方式抑制部分需求,供气紧张时中石油还会主动压减下游用气企业气量,LNG  液化厂、化工企业等用气大户会被限制用气;(2)政府要求供气企业做好准备全力保障居民及公共福利机构用气,优先保障居民用气后,城燃不会再不计成本为工商业供气。(3)华北地区预计供给能力增加8250  万方/天,而需求增长预计在6000  万方-8000  万方/天。供给可以覆盖今年增量并能减少去年的供气缺口,在合理压减需求的情况下,华北地区供需紧张态势有望明显缓解。

  风险提示:行业政策风险;配气价格与接驳费调整风险;售气价格调整不及预期;天然气消费量不及预期

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