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申万宏源:上调农业银行至“买入”评级

作者:来源:2018-03-13 11:19
  【公司评级】
  上调农业银行至“买入”评级

  此前市场对农行再融资一直有所预期,12日的定增方案本身没有任何市场担忧的利空因素,重大靴子终于落地。农行本次定增向7家机构拟募集不超过1000亿元,分别为汇金公司(400亿)、财政部(392亿)、中国烟草总公司(100亿)、上海海烟投资管理有限公司(50亿)、中维资本(30亿)、中国烟草总公司湖北省分公司(20亿)、新华保险(7.6亿)。
  预计2017-19年归母净利润增速为4.9%/8.3%/10.3%,对应EPS为0.58元/0.58元/0.64元(2018、19年普通股股本为考虑定增后),现价对应18年0.9倍PB。定增靴子落地叠加靓丽的业绩预期,上调估值目标至1.3倍18年PB(对应股价5.75元),上行空间43%,上调至买入评级。
  建议“增持”万华化学
  万华化学发布2017年报,公司营业收入531.23亿元(YoY+76.49%),实现归母净利润111.35亿元(YoY +202.62%),扣非归母净利润107.10亿元(YoY +191.35%)。MDI及石化产品价格持续维持高位,18Q1季度仍维持高盈利,未来乙烯项目及五大事业部成长空间巨大。预计2018-2019年EPS为4.30、4.88元,当前股价对应18-19年PE为9X、8X。维持“增持”评级,维持盈利预测。
  建议“增持”桐昆股份
  公司发布2017年报,17年实现营业收入328.14亿元(YOY+28.27%);实现归母净利润17.61亿元(YOY+55.52%)。17Q4实现营业收入95.10亿元(YOY+20.72%,QOQ+9.29%);实现归母净利润6.13亿元(YOY+7.16%,QOQ+16.39%)。受益于长丝量价齐升,业绩符合预期。
  公司是国内长丝龙头,显著受益于PTA-长丝景气周期,全产业链布局不断完善,构筑综合竞争优势。维持公司18-19年盈利预测,新增2020年盈利预测,维持公司“增持”评级。预计公司18-20年EPS为1.93元、2.69元、3.33元,当前股价对应PE为13、9、7倍。


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