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国金证券:短期金融监管协调能力有望加强

作者:来源:中国证券报·中证网2017-07-17 09:14

  【晨报精选】

  短期金融监管协调能力有望加强

  第五次全国金融工作会议提出了金融工作的四个原则:回归本源(服从服务于经济社会发展)、优化结构(完善金融市场、金融结构、金融产品体系)、强化监管(提高防范化解金融风险能力)、市场导向(发挥市场在金融资源配置中的决定性作用)。这四大原则为下一阶段的金融工作进行了定调,是今后一段时间制订金融相关政策的基石。从“回归本源”和“优化结构”的角度看,在指出了金融工作的天职是为实体经济服务的同时,也是对此前“脱实入虚”的修正,并且从结构上进行了定调。从“强化监管”和“市场导向”的角度看,指明了下一阶段金融改革主要方向,并在体制上做出了相应调整。“三大主题”包括:金融服务实体经济、防控金融风险和深化金融改革。其中,金融服务实体经济是根本目的,防范化解系统性金融风险是核心目标,深化金融改革是根本动力。“一个委员会”是指设立国务院金融稳定发展委员会。这是直接从体制上做出了调整,以加强金融监管协调能力。

  短期影响:金融监管协调能力有望加强,实体融资成本有望下降,但去杠杆压力仍存,货币政策下半年料保持相对灵活。首先,设立“金融稳定发展委员会”使得国务院层面对金融监管有了统一协调,从短期来看,上半年监管高压和流动性收紧叠加的格局有望得到改善,相关政策对其他市场的溢出效应能够得到研究处理,整体金融市场的稳定性有望得到改善。其次,本次会议定调金融服务实体的宗旨,对进一步降低金融机构经营成本和实体企业融资成本的表述,将对企业盈利预期形成正面提振。第三,推动经济去杠杆,并强调国企降杠杆,意味着货币政策短期难以出现大幅放松,但稳增长、防风险、降成本又使得货币政策不能过紧,货币政策在下半年料保持相对灵活。

  长期影响:金融监管加强,金融结构调整,金融市场开放。第一,从长远看,金融监管将逐渐加强,这既是为了让金融回归到服务实体的道路上来,也是为了更加有效的防范系统性金融风险。第二,金融改革的深化将对金融结构产生深远影响,直接融资占比将进一步提升,大型和中小型银行战略将分别转型,保险可能更加注重长期性和保障性,国有企业杠杆将下降。第三,利率市场化、汇率国际化、资本项目逐步可兑换,推动金融市场更加开放。从微观层面上,中国的股市、债市等金融市场将会逐步对外资开放,这不但会影响参与中国金融市场的投资者结构,更可能会带来投资风格的变化。


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