手机报
ipad/iphone广告中证报二维码
首页 > 市场 > 研报 > 公司研报

华发股份:日就月将 成长爆发之年

分享到微信2016-11-03 08:15 | 分享到: 作者:来源:中信建投

  中信建投11月3日发布华发股份研究报告,报告摘要如下:  

    公司发布2016 年三季报度,实现营业收入77.1 亿,同比增长123.7%,实现归母净利润3.8 亿,同比增长27.9%,EPS 0.32 元。

  成长持续超预期兑现:公司净利润增速低于营业收入的主要原因在于:1、今年结转的部分项目毛利较低;2、公司去年3 月转让容闳幼稚园获4033 万投资收益。公司结算结构调整的过渡期已近尾声,我们认为全年业绩存在超预期的可能性。前三季度公司实现销售金额319.9 亿,同比增长超200%,已完超额完成年初290 亿的销售目标,完全兑现我们去年以来的预判。目前公司在售货值十分充裕,全年销售业绩有望向400 亿发起冲击。

  扩张循序渐进,财务杠杆持续优化:今年公司在主流城市趋于火热的大背景下,并没有继续加大扩张规模,而是审时度势,主动控制拿地节奏,前三季度新增土储67.0 万平,同比下降51.9%,同时三季度以来公司积极通过多元化的拿地方式,降低取地成本。今年以来公司很好控制拿地节奏,负债率虽然依然维持高位,但已较年初改善24.7 个百分点至202.7%。在当前利率中枢不断下移环境中,公司杠杆颇具质量,且在手货币资金充裕,宽裕的资金面将有效支撑公司未来区域战略布局和新兴产业拓展。

  合作探寻布局边界,基金谋求转型方向:今年以来公司大股东华发集团积极走出珠海,在全国范围内积极寻求业务合作和产业布局,公司作为华发集团旗下唯一地产开发平台,在集团与合作方的地产开发相关项目合作将充当着重要角色。三季度公司大金融版图再度落子:8 月公司与力合股份共同投资设立和谐并购安华私募投资基金,目前该基金在中国证券投资基金业协会完成备案,投资私募基金将有利于公司转型战略的加速落地。

  盈利预测与投资评级:预计公司16-17 年EPS 分别为1.13、1.71元,维持“买入”评级。

中证网声明:凡本网注明“来源:中国证券报·中证网”的所有作品,版权均属于中国证券报、中证网。中国证券报·中证网与作品作者联合声明,任何组织未经中国证券报、中证网以及作者书面授权不得转载、摘编或利用其它方式使用上述作品。凡本网注明来源非中国证券报·中证网的作品,均转载自其它媒体,转载目的在于更好服务读者、传递信息之需,并不代表本网赞同其观点,本网亦不对其真实性负责,持异议者应与原出处单位主张权利。

资本市场信息披露平台