【研究报告内容摘要】
重点推荐
化妆品行业专题研究报告—美妆刚需,聚焦营销、渠道、研发强者
建议三条主线择股:1. 质地良好,变革推动基本面趋势性向好的公司:产品年轻化成效显著、新品迭出、基本面趋势性向好的上海家化;推荐营销发力、渠道创新-线上及单品牌店快速增长、激励落地的珀莱雅。2. 推荐整合经销商卡位CS 渠道、发展独家代理品牌及自有品牌、探索美妆新零售的青岛金王;3. 受益于化妆品线上渠道快速增长的美妆及相关服务商:卡位互联网、面膜两大成长赛道,内生与并购共同驱动的御家汇;关注兼具美妆代运营、4A 公司属性的网创科技。
烽火通信(600498)深度分析报告—5G新龙头,光通信领军企业蓄势待发
对公司2018-2020 年EPS 预测 0.87/1.06/1.45 元。我们采用分部估值法,考虑到5G 承载网料将于2019 年开始建设,国家对网络信息安全放入国家战略,我们对泛通信系统、光纤光缆、烽火星空分别给予29.5 倍、14 倍、45 倍估值,当前价格25.07元,目标价28 元/股,考虑到当前市场的估值水平,下调评级至“增持”。
总量研究
债市启明系列20180705—下半年财政支出的潜在发力空间测算
今年以来,积极的财政政策不断发力。展望下半年,积极财政政策加码仍有余地,主要来自于年初支出预算低估与上半年收入高增两个方面。我们测算6-12 月财政收入预计在9.76~10.41 万亿区间,财政支出预计在12.71~14.20 万亿区间内,乐观情形下半年财政力度加大空间为1.49 万亿。
行业研究
建筑行业PPP 重大事项点评—6 月PPP 库:入库回升,清库或成常态
汽车行业重大事项点评—严格控制燃油产能新增,积极推动新能源汽车发展
电子行业重大事项点评—美光获裁在华禁售部分型号,波及产品范围小实质性影响有限
电力行业重大事项点评—火电Q2 弹性值得期待,基本面持续修复可期