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申万宏源晨会纪要-170913

作者:来源:申万宏源2017-09-13 09:30

  【研究报告内容摘要】  

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  银行业2017 年中报业绩回顾——不良继续改善,大行息差率先回升,维持看好

  行业净利润稳步提升,大行息差不良均改善。上半年上市银行营收同比降低1.3%(1Q17:-1.8%YoY) , 拨备前利润同比增长2.1%(1Q17:+5.1%YoY),归母净利润同比增长4.8%,较一季度增速回升(1Q17:2.6%),业绩基本符合预期。三大边际变化值得关注:(1)净利息收入回归正增长。

  持续首推四大行,中小行上涨窗口有待催化剂出现。三四季度大行基本面确定性持续,息差走阔助力净利息收入同比增速大幅提升、资产质量企稳、拨备夯实为大行未来业绩释放打下基础。当前时点我们重点推荐负债优势突出、不良改善空间大、估值低的农业银行。对于估值处于底部、基本面企稳的中小银行,资产负债表持续修复、监管明朗化、同业存单利率拐点出现将打开股价的上涨空间。关注北京银行、兴业银行、南京银行。


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