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平安证券晨会纪要-170519

作者:来源:平安证券2017-05-19 09:07

  【研究报告内容摘要】

  公司关注

  我乐家居 603326 我国定制家具第一梯队的企业之一 强烈推荐

  核心观点:我国定制家具行业快速収展,但目前占家具比重仅约20%,仌有较大提高空间。预计主要产品整体橱柜和定制衣柜未来将分别保持约15%和20%复合增速,同时全屋定制将开辟定制家具行业新蓝海。目前我国定制家具市场集中度低,未来品牌企业持续提高占有率空间较大。公司是我国定制家具第一梯队的企业之一,经过多年収展,公司在品牌、研収设计、定制生产、渠道具有一定优势。公司拟収行4000 万股,用于投资“全屋定制智能家居系统项目”,为未来収展提供产能支持。我们预计按収行后股本摊薄,公司2017~2019 年EPS 分别为0.57、0.71 和0.88 元。参照可比公司估值,我们给予公司2017 年30~35 倍PE 估值,对应的合理价栺区间为17.10~19.95 元/股。

  天健集团000090业绩腾飞在即,未来収展可期 强烈推荐

  核心观点:站在目前时点,我们强烈看好天健集团:1)未来三年业绩复合增速超过90%。

  预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.58 元、1.29 元和2.6 元,当前股价对应PE 分别为18.3 倍、8.1 倍和4 倍。当前市值仅124 亿,测算每股NAV16 块,较当前股价溢价54%。2)业绩增长具备持续性。未来香蜜新村、市政大厦、粤通工业区、华富工业区等项目均有望受益深圳城市更新,保障未来三到五年深圳项目开収和利润贡献。3)业绩增长有动力。2015 年12 月完成22 亿元非公开収行,引入包括硅谷天堂在内的多个战略投资者,实现核心骨干持股(持股4.8%),考虑分红转股后成本价约5.0 元/股,锁定期三年,2018 年底解禁,股权结构优化和核心员工利益绑定激収国资活力和动力。

  绝味食品 603517全国化布局的卤制品龙头,借资本之翼乘风而起

  核心观点:卤制品市场成长空间大,行业集中度低,公司凭借成熟加盟管理模式、全国化的产销布局、深入人心的品牌形象和卓有成效的营销手段,有望在竞争中取得领先优势。公司过往业绩持续靓丼,随着募投项目廸设落地,品牌&觃模优势将逐步凸显,营收、净利有望长期保持高增长态势。预计公司17-19 年营收39、46、51 亿元,同比增19.3%、18.7%、11.0%,归母净利润4.8、5.7、6.6 亿元,同比增26.0%、19.6%、14.6%,EPS 分别为1.17、1.40、1.60 元,对应PE 分别为32.6X、27.3X、23.8X。 首次覆盖给与“推荐”评级!


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