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化工:市场短期调整 荐5股

作者:来源:国海证券2018-02-14 07:54

  投资要点:

  市场回顾:上周,化工板块下跌7.38%,沪深300指数下跌9.01%,化工板块跑赢同期沪深300指数1.6个百分点。年初至今,化工板块累计下跌13.18%,沪深300指数累计下跌7.42%,化工板块跑输同期沪深300指数5.8个百分点。

  海外公司行情:上周国际石油企业方面,埃克森美孚、壳牌石油和英国石油收盘价分别为75.78美元、63.03美元和39.11美元,动态PE分别为16.29、19.85和40.49,动态PB分别为1.76、1.33和1.39;道达尔和雪佛龙收盘价分别为55.00美元和113.50美元,动态PE分别为16.82和23.45,动态PB分别为1.23和1.47。

  产品价格和价差:价格方面:上周福建地区无水氢氟酸价格达15000元/吨,周涨幅4.9%;华东地区己二酸价格达13750元/吨,周涨幅3.0%;中石化华东扬子石化和上海石化丁二烯价格达10500元/吨,周涨幅2.9%;青海地区盐湖钾肥(60%粉)价格达2200元/吨,周涨幅2.3%;华东地区苯酚价格达9000元/吨,周涨幅2.3%。价差方面:上周己二酸价差上涨400元/吨,周涨幅3.00%。

  行业观点:本周国内外股市调整幅度较大,化工板块也未能幸免,加之春节因素,化工品市场处于淡季,此时我们认为是布局超跌价值股的窗口期。1)国际炼油炼化巨头。国际原油价格大幅回落,本周布伦特原油累计下跌超过4美元/桶,跌幅超6%,主要原因是美国原油钻机数量和产量大增带来供应端的压力,但我们仍然维持布伦特油价全年在58-75美元/桶运行的中油价观点,推荐全球炼油炼化巨头中国石化:中油价下公司上游扭亏为盈,炼化利润较可观,预计2018PE不到8.77倍,PB仅0.98倍,相对于埃克森美孚、壳牌石油和英国石油等公司具有明显的估值优势。2)园区化发展、产品结构优良、具有新增项目的公司。重点推荐万华化学和鲁西化工,前者以MDI为主,布局100万吨乙烯产业链;后者煤、盐、氟、硅、石化协同发展,聚碳酸酯和甲酸二期项目供需业绩增量。3)农药、甜味剂等细分龙头。推荐利尔化学和金禾实业,前者受益草铵膦量价齐升,后者不断加码三氯蔗糖等甜味剂产能,此外拟投资22.5亿元布局循环经济产业园,加快产业链一体化。


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