5日上证指数下跌1.68%,报收2704.34点,量能依旧低迷,为1073亿元。盘面上,剔除新股及ST股,两市逾30只个股涨停,虽然指数大跌,但市场风险偏好却在提升。
分析指出,量能仍是制约反弹持续的主要因素,在未明显放量前,预计指数仍有反复,期间情绪修复有望伴随个股活跃度提升逐步好转。
量能制约反弹力度
在近期市场运行过程中,量能似乎正在成为反弹路上的“拦路虎”。从7月以来,指数唯一酣畅淋漓持续上涨出现在7月20-24日,持续三个交易日,期间量能逐级放大。其余多次反弹并无良好持续性。
以沪指为例,近期量能维持在千亿元水平,其中,8月22日成交金额仅为985亿元,创下2016年1月7日以来的单日成交额最低值。
“过往经验证明成交额底部往往是市场底部:从逻辑上看,在牛市氛围下,表面投资容错率提升(牛市中每一次下跌都是买入机会),高风险偏好资金保持持续流入,成交额随指数上升而放大;而在弱市中则相反,表面看来每一次上涨都是卖出机会,风险偏好将逐步降低,存量博弈逐渐转变为减量博弈,故而成交额随着市场走弱而不断降低。”太平洋证券分析师周雨表示。
虽然短期市场交投清淡,观望心态浓厚。但是境内外的中长期资金持续增配A股。“随着A股估值持续下修至历史底部,横向比较也处于全球吸引力区间,境内外中长期资金持续增配。今年以来陆股通北上净流入逾2000亿元,尤其是6、9月A股两次分批纳入MSCI指数前,境外资金逆势加速净流入;同时,随着估值连续下修至历史底部,八月产业资本加大二级市场增持。”国都证券分析师肖世俊表示。
然而更值得关注的是,地量之后增量在哪?国盛证券分析师张倩婷认为,当前市场,子弹比筹码多,“空方”的话语权已随仓位的下降而下降。反而一旦情绪修复、反弹确认,单单存量加仓就能提供显著增量。“公募二季度整体仓位已降至81%,已经处于过去几年的较低水平,三季度随着市场调整进一步降仓后,在当前点位、在当前考核机制下,再度大幅降低仓位的空间和概率极低。”她进一步表示。
从中长期看,随着养老目标基金的启动发行、沪伦通的抓紧落实、富时罗素指数(跟踪基金达1.5万亿美元左右)的纳入,以及对境外资金准入条件放宽与资金流动限制因素的松绑,A股市场更多“活水”在望。