港股持续震荡 新经济股走势决定大市方向

　　法兴证券（香港）上市产品销售部董事 周翰宏

　　港股上周先涨后跌，虽然反弹受阻，但下方24200点附近呈现不错支撑力。地产和银行股拉低恒指重心，科技股冲高回落也影响大市气氛。高位股的获利回吐尚未出现完结迹象，港股短期或仍偏向于震荡，留意消息面能否出现转机。

　　外围市场方面，上周美股震荡下行，科技股沽压未减。美联储议息会议没有释放出超预期的信号，一度令市场失望。市场或需要重新权衡经济复苏和货币宽松之间的关系，美联储短期对加码宽松持审慎态度，经济复苏呈现良好趋势，但持续性有待观察。A股上周止跌反弹，上周公布的一系列中国8月份经济数据均表现正面，基本面复苏势头强劲，人民币对美元汇率持续走强，均给A股市场注入不少信心。

　　港股市场方面，近两个月以来多次出现中资金融股的单日行情，但持续性都不佳，上周五中资保险股显著拉升，一定程度上给恒指带来支撑，但能否有进一步向上动能，仍需观察。从全周表现来看，蓝筹股走势分化，造纸股、汽车股、黄金股、餐饮股涨幅居前，博彩股、乳业股、超市股则领跌。新经济股方面，整体走势冲高回落，虽有南向资金支持，但反弹持续性不佳，港股后市关键或仍在于新经济股能否走出颓势。

　　恒指牛熊证资金流方面，截至上周四的过去5个交易日，恒指牛证累计有约1.46亿港元资金净流入，上周四恒指跌破120天线，当日获得约1.79亿港元资金净流入；恒指熊证期内仅累计获得约1493万港元资金净流入，上周四单日净流出约1.31亿港元。个股看多资金流方面，截至上周四的过去5个交易日，阿里的相关认购证及牛证共获得约8771万港元资金净流入，为资金流入最多的个股。产品条款方面，目前市场上较活跃的阿里认购证为行使价约321港元至340港元附近的中期价外条款，实际杠杆约6倍至7倍。另外，小米相关认购证及牛证期内获得约6784万港元资金净流入。看空资金流方面，期内腾讯的相关认沽证及熊证共获得约3884万港元资金净流入。

　　场外期权引伸波幅走势分化，以三个月贴价场外期权为例，恒指的引伸波幅维持于21.2%的水平，国企指数的引伸波幅维持于21.4%的水平。个股板块方面，信息科技股腾讯的引伸波幅维持于33.2%的水平，国际银行股汇丰的引伸波幅维持于30.2%的水平，港交所的引伸波幅下降0.9个波幅点至30.5%。

　　上周的引伸波幅整体偏稳，适合权证投资者部署。期内腾讯、阿里、小米及美团的相关认购证受到较多资金留意，而过去一周该板块个股股价表现一般。不过，蚂蚁集团即将上市，为该板块未来走势带来憧憬，策略上宜以逢低吸纳为主。牛熊证方面，上周有不少资金换仓至较远的收回价条款，以避免突然增加的波幅而被收回，若以牛熊证部署新经济主题的个股，建议选择收回距离约10%左右的产品，以降低被收回的风险。（本文并非投资建议，也非就任何投资产品或服务作出建议、要约、或招揽生意。读者如依赖本文而导致任何损失，作者及法国兴业一概不负任何责任。若需要应咨询专业建议。）