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AH溢价指数重回涨势 港股配置机会显现

张枕河中国证券报·中证网
  从8月15日至9月5日经历了一轮下跌后,近日衡量A股和H股比价的恒生沪深港通AH溢价指数重回涨势。这反映出相对于H股而言A股的上行动能加速。由于价格较低,港股中也蕴含不少板块和个股机会,目前配置良机悄然出现。
  AH溢价指数走强
  Wind数据显示,9月9日恒生沪深港通AH溢价指数上涨1.27%,至129.99点,该指数意味着目前A股股价整体较H股溢价29.99%。
  今年以来,该指数持续走强,从年初的117.16点一路上涨至8月14日的132.6点,累计涨幅达到13.17%。此后该指数出现回落,一路下行至9月5日的127.8点,此后又在最近几个交易日中重新回归涨势。
  截至9日收盘,Wind数据显示,有8只股票AH股比价达到4以上,分别是,洛阳玻璃AH股比价为6.93,浙江世宝为6.66,一拖股份为4.88,京城股份为4.87,南京熊猫为4.72,中信建投为4.45,绿色动力为4.27,山东墨龙为4.26。仅有海螺水泥AH股比价低于1,为0.99。
  配置港股正当其时
  市场人士指出,今年A股表现强于港股,由于较低的价格,港股目前反而出现不少投资机会。
  华宝证券分析师张青、余景辉指出,伴随在香港上市的内地企业数量不断增多,以及沪深港通机制下的资金双向流动,A股与港股的关联度正不断提升,AH溢价指数衡量的正是两地相同上市公司的股价强弱变化,具有可比性。
  张青、余景辉指出,港股市场短期从动量指标上看是偏空的,因此应较谨慎,当下港股并不适合短线交易。但站在中长期的视角,当下港股的配置价值较之A股更大些,这主要是基于对AH溢价指数的分析,目前AH溢价指数已接近过去3年历史分位的0.90,过高的溢价水平,实际意味着港股的收益风险比更高,虽然难以就此说明港股迎来趋势性上涨机会,但至少意味着从相对收益的角度看,较之A股配置港股更划算些。
  西部证券分析师雒雅梅表示,港股市场的核心驱动逻辑略区别于A股,一方面,此轮降准有望带来“南下资金”增量,更多海外资金流入或依赖于美元走弱;另一方面,港股市场的资金价格主要受到美国货币政策影响,预计9月美联储大概率宣布降息25或50基点,意味着届时美元走弱及资金价格下行亦将推升港股估值。
  银河证券分析师在研究报告中指出,从长期看,不认为AH差价会无限扩大,因为H股和A股代表着同一标的资产。但在目前,这带来了具有吸引力的交易机会,一方面,现时较高的A股溢价或会引起港股通投资者的注意;另一方面,鉴于A股和H股之间如此巨大的价差,不排除一些投资者或将资金从A股转至H股。
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