研究报告内容摘要:
重点推荐
▍ 区域战略系列报告之五—内外呼应,长三角有望成为深化改革试验田
政策研究 I 2018 年 11 月进博会上长三角一体化升级为国家级战略,2019 年 5 月13 日政治局会议正式审议规划纲要。供给侧结构性改革是为了破除我国在高质量发展阶段的制度性阻碍,建立现代经济体系、推动要素自由流动方为最终目标。改革呼唤突破的试点,借助长三角一体化发展示范区和上海自贸区新片区内外两个抓手,有良好经济基础和诸多一体化实践的长三角地区预计将成为重点试验田。短期看预计区域内交运物流、基建地产优质企业受益,长期看医疗、养老、金融等现代服务业将受益于经济潜力的进一步释放。
▍ 债市启明系列 20190515—贸易谈判进程下汇率将如何变化?
固定收益 I 从贸易差额及经常项目差额角度来看,当前贸易差额呈收缩趋势,经常项目差额有所提高但恐难以持续,陆股通近期呈现持续净流出趋势,人民币汇率波动或加大,银行结售汇差额 3 月份较 2 月份收窄,结合 2018 年年初至今人民币汇率走势来看,汇率波动随贸易谈判不断加深,预期未来美元走势并不会很强,从股汇联动角度我们认为市场对贸易谈判的预期已经反映到价格当中。总结来看,因为谈判还在继续,贸易因素的短期影响已经发酵,后续应密切关注美国对 3000 亿美元商品加税动向,若出现进一步加征,人民币汇率波动或将增大。
▍ 造纸行业重大事项点评—加征关税包装纸企业将受冲击
轻工制造 I 当前我国对美废进口依赖仍较高,关税提升或将令废纸系企业成本端承压,并波及下游包装行业,对生活用纸影响不大,太阳纸业因布局海外原料端有望受益。
▍ 快递行业 2019 年 4 月数据跟踪点评—件量增速超预期,积极配置盈利能力较强标的
交通运输 I 4 月快递件量同增 31.1%,增速同升 5.2pcts,需求增长提速明显,明显超出市场预期,快递具备增长韧性。剔除国际件,行业价格跌幅同比扩大 9.4pcts至 7.1%,价格战全面开打,部分企业采取降价抢量的竞争策略。在行业价格加速下跌而件量增长向好下,盈利能力差异将是决定公司核心竞争力的重要指标。