研究报告内容摘要:
【交通运输】交通运输:短期配防御和成长,回暖看周期
短期我们建议配置基础设施和物流板块,首选铁路,受益公转铁及改革预期;次选公路、机场和物流;对港口谨慎。建议配置的四个板块,均需精选个股:铁路因各家公司主营业务不同,公路因板块受铁路分流和政策压制,机场因生命周期不同,物流因行业增幅放缓、价格战风险存续、各公司降本和新业务进度不一。即使经济走势不明朗,航空航运依然具备看点,航空看供给持续收紧、油价汇率筑就2018 业绩低基数,航运看环保政策加速运力出清,可把握交易性机会;待经济企稳回暖,建议配置航空航运。
【非银金融 】非银行金融:风雨中成长,规范中前行
年初以来保险板块确实走势较弱,指数跌幅达14%,但与上证综指同期21%的跌幅相比,仍有一定的超额收益。长周期来看,我们认为保险板块具有长线投资价值。当前时点,板块估值处于历史低位,NBV 的短期波动对EV 的稳定增长影响较小,EV 增长的持续性较为确定,坚定看好保险板块,个股推荐中国平安、新华保险。
【传媒】传媒: 关注教育出版标的及优质内容龙头
经过两年的强监管以及强力整治,主管部门确立了传媒行业的新规则,于此同时二级市场监管政策有所回暖。2016 年以来,传媒指数已经累计下跌超过60%,我们认为板块整体风险得到了一定的释放。2019 年建议关注教育出版的红利性机会以及估值合理的内容龙头公司,建议关注中南传媒、凤凰传媒、山东出版、完美世界、中国电影、万达电影、华策影视等标的。