研究报告内容摘要:
重点报告推荐
债券
境外机构为何持续大笔买债?境外机构债券持仓大增。原因1:我国债市的国际化程度提高。原因2:国内债券配臵价值较高。利率方面,我国国债有较高的配臵价值。风险方面,资产安全性较高。资本利得方面,未来利率仍有下行空间。原因3:汇率压力不大,对冲成本降低。外资对国内债券的增持力度没有受到太多影响。一方面是目前没有形成较强的贬值预期。二是美元兑人民币汇率掉期点大幅下降。掉期点的下降意味着对冲成本降低,也有利于外资增持国内债券。
金融工程
风险事件落地,反弹窗口开启。从趋势模型上看,Wind 全A 指数短期均线和长期均线的距离为-9.06%,相对前一周(-9.43%)有所回升,低于-3%的阈值,市场处于下跌市,指数重回20 日均线之上。从量化指标上看,基于沪深300 指数的流动性冲击指标相对前一周(-1.02)上升,一周均值为-0.84,意味着当前市场的流动性低于过去一年平均水平0.84 倍标准差。日历效应上,上证综指、沪深300、中证500、创业板指在十月的上涨概率为69%、69%、46%和75%。。
行业与主题热点
旅游服务业:海底捞上市在即,与呷哺呷哺对比看运营效率和成长能力。火锅作为餐饮子行业,具备易标准、易扩张、易转型、易创新的特点,是培养龙头企业的绝佳土壤。海底捞一直坚持直营模式,虽然门店增长较慢,但是通过以上单店运营效率分析看出其基础坚实;叠加近年来开始在拓店和规模扩张上发力,我们认为其有望厚积薄发持续巩固龙头地位。
航空航天与国防:提高研发支出加计扣除比例对军工板块上市公司影响测算。财政部、国家税务总局、科技部联合发布通知,明确提高企业研究开发费用税前加计扣除比例有关政策,进一步激励企业加大研发投入,支持科技创新。军工板块研发支出占营业收入的比例较高,更加受益于此次政策调整。总装厂板块受益此次政策调整更为明显,新政策下净利润调增幅度更大。相关总装厂推荐标的:中航飞机、中直股份、中航沈飞、内蒙一机。