今年以来,随着QFII、养老金、险资等机构投资者资金规模迅速壮大,A股机构化趋势明显。在市场资金面发生重大变化的背景下,价值投资主流地位确立,A股核心资产得到包括QFII在内的各路机构青睐。这为广泛覆盖核心资产的量化基金提供了理想的市场环境。对于量化投资,景顺长城量化投资总监黎海威表示,投研实力仍是决定量化投资胜负的本质。在接下来的操作中,他将继续保持价值与成长的平衡。
投研实力决定量化成果
量化投资在投研覆盖面和挖掘超额收益效率等方面相比传统主动型基金更具有优势。但在2016年至2017年中小盘股挤泡沫,市场回归价值投资的过程中,A股量化基金却普遍遭遇量化模型不对路的尴尬处境,原因在于大部分量化基金模型侧重对中小盘股的挖掘,但市场却走出了一九行情的极端情况。
在这种环境下,景顺长城旗下量化基金表现依然出色。Wind统计数据显示,截至2017年11月10日,以MSCI China A股国际指数为基准的景顺长城量化新动力基金今年以来收益率达35.64%,在其成立的15个月中有12个月跑赢基准,累计超额收益24.46%。跟踪龙头指数沪深300的景顺长城沪深300指数增强基金收益率为35.10%,累计超额收益70.73%。以中证500为基准的景顺长城量化精选基金收益率为16.42%,成立32个月中有27个月战胜基准,累计超额收益39.63%。
黎海威表示,其量化模型的设计更偏向基本面,将基本面指标作为主要选股维度。“对市值因素考虑不多,看重成长和价值之间的平衡。”这样的模型设计思路决定其较为均衡的投资风格,虽然在市场大幅上涨时,基金涨幅未必表现最好,但波动率更小,从而能在中长期胜出。
投研实力仍是决定量化投资胜负的本质。黎海威强调,量化基金的优势在于随着数据技术和计算机的发展,可以找到更真实全面的数据判断。但量化只是手段,差距来自模型。量化模型的区别,归根到底是基金管理人投研实力和对市场的判断。