高端装备：进口替代空间非常广阔
机械：成长空间巨大
机械行业挖掘机附加值提升，液压配件进口替代空间广阔。根据中国工程机械协会统计，目前国内挖掘机保有量超过100万辆。从结构上看，我们预计国产挖掘机正逐渐占据市场主导，进口替代正在发生。国产挖掘机尽管起步较晚，但成长迅速。2017年1月至9月国产挖掘机品牌市占率约为48%，较10年前的18%提高了近30个百分点。我们认为，中国挖掘机行业进口替代正在快速推进，随着近年在研发费用上的大力投入，部分国产品牌在新产品与技术布局上已经达到世界一流，中国企业的核心竞争力正在由价格优势向附加值提升转移。作为挖掘机核心配件液压系统存在着国产液压产品大而不强，低端液压件过剩、高端液压元件严重短缺的问题。据2013年液压及装备制造产业发展研讨会介绍，我国70%的高端液压产品需要依赖进口，特别是在以挖掘机为代表的高端工程机械市场，90%以上的液压件受制于人，未来高端液压产品进口替代的空间非常广阔。
重点公司：恒立液压。公司借助此轮周期复苏已经实现了快速向泵阀新产品切换的战略目标，未来在主要下游挖掘机进入稳定替换期、盾构机保持快速增长的有利环境下，有望不断开拓新客户和新市场，复制在油缸领域的成功路径，进入二次成长期。
在石化领域，目前我国在油气勘探开采和炼化工艺上逐步实现了国产化替代。1.页岩气开采。经过多年发展，我国基本实现了页岩气开采技术的全程国产化。2016年我国实现页岩气产量78.82亿立方米，按照发展规划，我国力争在2020年前实现页岩气产量300亿立方米，复合增速近40%，页岩气开采的大力推进将为国产技术和设备提供商带来发展机遇。2.炼化工艺。我国在重油催化裂化、加氢精制、加氢裂化等关键设备上开展了技术攻关，目前主要炼油装置设备的国产化水平明显提升，基本实现了85%以上的国产化率。在我国炼油主要设备基本实现国产化的背景下，未来国内市场未来的发展前景广阔。我们预计未来油价振幅收窄，趋势向上，未来几年均衡油价在每桶60美元至65美元之间，油服市场盈利有望持续改善。
重点公司：中油工程。公司拥有国内领先技术和丰富建设经验，下属子公司工程经验丰富，在多个领域掌握国内领先、国际一流的生产能力及成套核心技术，可提供一站式、全价值链综合服务。公司作为中石油工程建设板块上市平台，未来成长空间较大。
集成电路：产业起步晚发展快
美国半导体产业协会（SIA）最新发布的数据显示，2016年全球半导体市场规模为3352亿美元，比2015年略减0.2%。半导体市场可以分为四类产品，分别是集成电路、光电子器件、分立器件和传感器。其中，规模最大的是集成电路，达到2753亿美元，占半导体市场的81%。目前我国集成电路的设计和制造还处在起步发展阶段，是中国的“短板”产业。近几年，在一系列政策密集出台的背景下，我国集成电路产业整体保持平稳增长。2014年我国集成电路市场规模已经突破万亿元。2015年集成电路产业销售收入已达3500亿元，同比增长16.2%。集成电路三大细分领域设计、芯片制造、封装测试均保持增长势头。
目前，2015年全球半导体材料市场产值已达到434亿美元，约占整体产业的13%，规模巨大。国内半导体材料市场近年来受产业链增长拉动，半导体材料销售额保持较高增速，2006年至2015年保持年平均14%的增长率，2015年已经达到61.2亿美元的规模，且占有率有持续增长的趋势。
重点公司：海特高新。围绕同心多元的发展战略，公司三地布局抢占市场，并进入高端芯片制造行业，其产品主要面向5G、光伏、雷达等高端芯片市场，有望成为公司未来新的盈利增长点。
