家用电器板块年初以来涨幅领跑行业指数,而且上周五在市场震荡调整的过程中,家用电器板块强势回归。不过随着家用电器板块累积涨幅的增大,投资者对于家电板块是否存在泡沫以及投资周期是否已经过去产生较大疑问。对此,券商分析师也产生了一定分歧,在继续享受“确定性溢价”观点的同时,也有观点开始趋于谨慎,认为虽然大幅回调可能性不大,但业绩增速回落风险不容忽视。
家电股弱市“回归”
上周沪深两市股指再度陷入调整,上证综指连续下跌,周内累计下跌1.64%,上周五更是盘中以3092.09点刷新了1月17日以来的新低。与此同时,29个中信一级行业指数中,上周五仅家电指数收红,上涨0.48%。
在普跌的弱市格局之中,家电股强势回归,上演一出“强者恒强”的戏码,而年初至今,家电指数涨幅也高达14.72%,遥遥领先于其他行业板块,居于涨幅榜的首位。
对此,招商证券家电行业首席分析师纪敏表示,2016年和2017年家电板块都取得显著超额收益。以2017年为例,如果以季度折算,家电绝对收益中,盈利增长与估值提升的贡献大致为3:7。即便是企业年报季报低于预期亦不能改变股价上行趋势,说明资金抱团迹象显著。看好消费的长期逻辑在于中国经济社会逐步由投资驱动向消费和科技创新驱动转型,短期支撑则来自于三方面:首先,一季度地产景气的超预期;其次,中小创板块盈利的羸弱和壳价值的覆灭,金融监管的从严以及周期股盈利的不稳定;最后,宏观与政策环境的不确定使得消费品获得“确定性溢价”。
国金证券分析师魏立认为,市场波动率和投资者风险偏好显著降低,包括家电在内业绩稳健且估值较低的价值股因而受到青睐,家电板块迎来估值修复行情。家电行业年报及一季报业绩表现好于预期,其中行业龙头业绩确定性持续兑现,稳健的业绩表现提供年初以来板块领跑市场的坚实支撑,且目前时点板块价值蓝筹业绩增速与其估值水平匹配度依旧较好,配置价值显著,其中空调及厨电仍为业绩增速最为确定品种。
民生证券分析师马科指出,一季度家电行情较好,主要有三大逻辑支撑:一是流动性环境改变带来风格切换;二是地产销量超预期;三是市场缺乏热点,资金聚拢低估值板块。