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本文涉及的行业及个股分析来源于券商研究报告，仅为分析人士对该行业及个股的个人观点，不代表中证网观点，不作为投资者买卖股票的依据，股市有风险，投资须谨慎。
德尔股份：公司或迎来拐点
广发证券
事件：公司16年业绩同比下降20.6%，17年1季度同比增长15.4%公司发布16年年报及17年1季报，16年实现营业收入6.22亿元，同比下降10.4%，与转向泵销量下滑有关；实现归母净利润1.10亿元，同比下降20.6%；实现全面摊薄后EPS约1.10元。其中，公司第四季度营收和归母净利润同比分别增长40.8%、56.8%。17年1季度实现营收1.80亿元，同比增长18.5%；实现归母净利润0.30亿元，同比增长15.4%。公司16年管理费用率同比提升5.6个百分点至14.2%，主要由于研发支出增加所致。
新品进入放量期，公司或迎来拐点公司业绩连续两个季度正增长，主要与其新产品电液泵、变速箱油泵及汽车电子产品收入增加有关。16年公司变速箱油泵、EHPS电液泵销售额同比分别增加191.3%、7.7%，今年下半年某国际知名车企的电液泵订单将开始大批量生产。17年公司新品进一步放量，公司或迎来拐点。
多领域布局，各新业务静待落地开花在电动化的大趋势下，公司积极进行产品升级转型以应对产品需求的更替。我们认为，公司未来最大看点是电泵，电泵是具有较高技术壁垒的机电液一体化产品，未来渗透率和单车价值量的双重提升为其提供了广阔的发展空间。我们估计，公司未来会通过电泵业务在自动变速箱、制动系统等多个领域进行布局，各新业务将逐渐落地开花。
投资建议公司过去是汽车转向泵龙头，盈利能力长期维持在较高水平。公司具备多项汽车电子技术储备，电泵等升级产品项目进展顺利，内生成长性高，收购CCI后公司将实现内生和外延双轮驱动发展。不考虑收购CCI影响，我们预计公司17-19年EPS为1.32、1.94、2.64元，维持“买入”评级。
嘉宝集团：光耀未来 买入评级
中信建投
2016年公司实现营业收入23.64亿，同比增长12.8%，实现归属于公司所有者的净利润2.96亿元，同比增长7.7%。
结算量价齐升，来年扬帆起航：公司本期结转资源的量价齐升是业绩增长的动力。而本期利润增速小于营收的原因在于：1、收购光大安石和光大资管51%股权带来的管理费用提升；2、去年结转物业动迁补偿款带来营业外收入1.1亿。2017年公司展望积极，考虑到公司近年来皆超额完成预算目标，我们认为2017年将是公司业绩进一步释放之年。公司2016年实现约39亿销售，同比增长45%。截至2016年年末，公司在建项目建筑面积为81万平，我们估算公司可售资源超过93亿，是公司延续业绩增长的动力来源。
轻资产化转型元年，与光大安石合作提速：2016年是公司轻资产化运营的关键之年，顺利完成股权融资的同时，引入光大安石作为战略投资者。2016年光大安石和安石资管共实现净利润2.3亿，完成盈利预测目标。公司与嘉宝集团的合作整合彰显了公司转型的坚定决心，另一方面也有利于公司加快实现房地产开发和基金业务的协同发展，打造轻重并举的经营模式。据我们跟踪，至2017年，光大安石在管基金规模合计已经超过340亿元人民币，全年预计将超过400亿，将为公司带来稳定的管理费和业绩提成。2016年公司顺利抓住房企融资窗口，完成1.68亿股定增，在期末共实现融资总额11亿，平均融资成本5.31%。借由股权融资的实施，公司负债水平明显改善，公司目前手握42亿现金，都将是未来加速轻资产化运营的重要筹码。
光大系持续增持，深化战略协同：上海光控2016年通过定增战略嘉宝集团以来，持续通过二级市场增持加强持股比例，随着公司股权结构的变化，公司公告，认定公司的实际控制人光大集团。
光大系的入主将有望带来嘉宝集团和光大系全产业链的合作进一步深化，我们对公司未来的轻资产化加速抱以期待。
盈利预测与投资评级：预计17-18年EPS为0.65、0.84元，维持“买入”评级。
