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美银美林:降长汽至跑输大市评级 看6.9港元

作者:来源:智通财经网2017-03-20 16:34

 

  美银美林发表研究报告表示,将长城汽车(02333)评级由“买入”降至“跑输大市”,目标价由10.2港元降至6.9港元,源于长汽推出红包抽奖促销,属市场预期之外,令上半年毛利率面对风险,而且规模达10亿元人民币,相当于今年预测收入的9.1%,这或意味着需求疲弱,该行将长汽今年纯利预测削减8.5%或9.3亿元人民币。

  另该行称,库存上升或引致毛利率再度收窄。长汽3月首十日批发销售按年增长收缩至3%,较2月按年增31%大幅放缓。批发减速或意味经纪商库存增加,引致第三季需推更多促销优惠,及毛利率进一步受压。

  此外,据全国乘联会统计,内地汽车行业本月首十日零售销售按年跌8%,较首两月按年跌幅2%扩大,美银美林相信,同业减价促销对长汽毛利率构成威胁。

  美银美林将长汽目标价由10.2港元降至6.9港元,建议投资者换马至华晨中国(01114),由于库存较少及毛利率前景较明确。该行将长汽2017至2019财年经营利润率预测分别下调至10.4%、9.9%及9.2%,并降2017及2018财年每股盈测至1.07元人民币。

  该行预期,长汽估值面临下调,经修订后该行预计长汽在2017至2019财年,盈利年均复合增长-0.4%,低于行业同期逾10%增长的平均值。

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