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上半年恒指涨幅近二成 下半年“5+1”策略再出击

作者:何翩翩来源:证券市场红周刊 何翩翩2017-07-17 15:23

  港股市场本周涨势猛进,恒指报收于26389点,五日涨4.14%。国企指数涨5.17%,报收于10782点;红筹指数涨4.53%,报收于4133点。恒生一级行业方面,原材料业表现亮眼,五日分别涨1.99%;电讯业表现稍逊,五日跌3.06%。

  2017年上半年港股市场可谓好事多磨,一波三折。先后经历了外资做空、仙股暴跌等市场大范围波动,但好在有惊无险,目前恐慌情绪终消解。恒指本周站稳26000点,较年初涨19.95%,对比去年同期1.56%的涨幅,今年港股整体行情向好。另外,国企指数与红筹指数也呈向好姿态,年初至今分别涨14.19%和15.19%。

  险资或成未来主力

  自去年年底深港通开通以来,南向资金热情高涨,在港股市场中的地位不可小觑。港股通自开通以来,累计流入达到4708亿元人民币。据wind统计,港股通周成交额在港股整体成交额中占比达15.56%。在上月外资做空中国恒大时,也正是内地资金的支持才使其免于停牌命运。

  持股行业方面,内地资金尤其偏爱金融业。2017年6月港股通持股中,金融行业市值占比44%,其次为消费品制造业,市值占比为13.5%;地产建筑业和资讯科技业分列三、四名,市值占比分别为12%和9.5%。同时,南下资金对蓝筹、汽车和内资行股票情有独钟。内地持股最多的港股通标的中,汇丰银行、建设银行、腾讯控股、工商银行和吉利汽车分列前五,且内地资金持仓规模前20个股的市值总计超3000亿港元,占港股通整体持股总市值超50%。

  另一方面,内地保险资金或成南向资金主力。保监会数据显示,截至今年6月底,内地险资通过沪港通渠道投资港股规模已达1744亿元,其中约1117亿元为直接投资,约占沪深港通渠道总体南向持股额的29%。

  我们认为,随着保监会发布《保险资金参与深港通业务试点监管口径》,开放内地险资参与深港通业务,在 a股举牌模式受制约后,港股低估值蓝筹股对险资吸引力更大,保险资金未来或将成南向资金主力。

  重申“5+1”投资策略

  我们认为,下半年港股市场将延续目前态势,投资策略方面,继续推荐“5+1”策略。

  1、短期关注非a-h蓝筹股:h股涨幅一般高于对应的a股涨幅,2017年以来a-h溢价呈收窄趋势,原因在于国内a股和港股的关注差异正逐渐收窄,建议关注适中估值(10倍pe以上)以及roe较高(10%以上)的非a-h蓝筹股。

  2、短期关注高股息股票:按短期保守投资逻辑,业绩稳定的高股息股票犹如国债,可有效锁定收益。深港通中有142只股票的股息超过3%,其中有20只股票的股息超过6%,以房地产、银行、公共事业以及个别博彩公司为主。

  3、关注a股稀缺的板块:港股独有的板块将受到内地资金的青睐。以澳门博彩板块为例,2016年以来平均涨幅超过40%,博彩回暖主要受惠于更多即日来回的内地旅客转为过夜旅客。

  4、关注新增109只中小盘股:深港通里面新增的109只中小盘股中不乏业绩良好、估值偏低的成长股,加上a股的资金也比较熟悉中小盘玩法,尤其是tmt和医药板块。长期来看,我们正在经历a股与港股的大融合,以往存在的股息、估值、溢价的差异将逐渐填平,以往受到诟病的港股中小盘交易量偏低、无人问津的情况会逐渐改善。

  5、关注国内热门板块对标:随着a股投资者入场,板块逻辑同样适用于港股标的,a股今年表现优异的有色、新能源、家电和非银板块存在机会。

  6、期待417只深港通标的以外的中小盘股溢出效应:随着a股与港股的大融合,港股“万山红遍,层林尽染”的效应终会溢出深港通的22只标的,非深港通的中小盘股将会获得溢出收益,为qdii机构投资者创造机会。


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