需求向好+错峰限产 水泥等建材品种价格上涨

　　受秋冬季节限产、下游房地产行业开工率提升等因素影响，10月以来建材行业多品种价格小幅攀升。不过，钢材等品种前期库存高企，未来市场走势趋弱。

　　水泥错峰限产

　　近期多地召开水泥行业差异化错峰生产工作座谈会，对秋冬季节错峰生产进行部署，要求水泥熟料企业按照绿色发展、高质量发展的要求，落实错峰生产政策。

　　河北省决定开展秋季强化减排错峰生产行动，从9月26日0时至10月5日24时，共计停窑10天，停窑范围是全省所有水泥熟料企业。而湖南等地区于9月份召开水泥行业差异化错峰生产工作座谈会，对秋冬季节错峰生产进行部署。

　　华创证券研报指出，随着北方地区进入采暖季，水泥错峰限产安排或陆续出台，错峰限产对相关区域水泥价格短期将形成一定支撑作用。部分地区存在水泥厂错峰生产豁免的情形，环保标准达标、供暖企业等可以申请错峰豁免。错峰限产向“环保水平高少停、环保水平低多停”转变，行业优质龙头公司有望受益。

　　业内人士预计，10月份将迎来重大投资项目的密集开工，不少地方将紧锣密鼓地启动下一阶段的投资项目储备，建材行业需求有望得到一定保证。

　　国家发展改革委新闻发言人孟玮表示，随着中央预算内投资、专项债券、抗疫特别国债等资金陆续下达，项目开工和资金到位情况持续好转，投资有望延续回稳向好的总体态势。下一步，国家发改委将会同有关方面继续坚持资金、土地等要素跟着项目走的原则，进一步发挥好投资关键作用。具体举措包括：聚焦“两新一重”领域扩大有效投资，围绕提高资金使用效益切实用好资金，组织做好2021年中央预算内投资计划编制工作，及早谋划做好明年专项债券项目准备工作，更加注重调动民间投资积极性等。

　　钢材库存高企

　　钢铁行业的库存量对价格影响较大，今年以来钢铁行业产量整体较高。

　　兰格钢铁网调研数据显示，9月份全国百家中小钢企高炉开工率为87.0%，较去年同期提升7.8个百分点。据此估算，9月份全国粗钢日产在302万吨左右，处于多年来高位，这导致钢材库存一直居高不下。兰格钢铁云商平台数据显示，截至9月25日，全国29个重点城市钢材社会库存为1366.1万吨，同比增长40%。

　　多位钢贸商向中国证券报记者指出，从工地情况看，需求还不错，价格有向好可能。中短期钢价走势基本趋弱，主要还是因为库存太高。

　　方正黑色建材组研报显示，9月前三周需求恢复缓慢，市场开始对乐观预期进行修复。国庆假期期间，受唐山限产及节前一周需求大增影响，钢坯价格每吨上调60元，线材每吨累计上涨50-60元，看涨心态较强。采暖季临近，限产政策是否继续加强需要关注。

　　针对下游地产行业对钢材市场的影响，上述研报指出，8月建筑工程投资增速高达16.5%，1-8月累计增速升至4.9%，且施工增速维持小幅上升的趋势。

　　值得注意的是，建材行业集中度较低，建材品种销售半径普遍较小，相关上市公司受区域市场影响较大，业绩分化较明显。

　　华新水泥预计2020年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润同比下降15%-20%。公司主导产品产销量受到疫情及7月长江流域大面积洪涝灾害影响，价格有所下滑，导致营业收入下降。不过，公司第三季度实现归属于上市公司股东的净利润同比增长约5%，盈利能力逐步恢复。