平安证券：货币再宽松概率低，债市去杠杆将持续

　　【今日头条】

　　深圳出台新能源公交运营补贴办法

　　深圳新能源公交运营补贴政策近日出台。我们认为2016年新能源汽车虽然补贴额度下调，但新能源电池总成成本下降，各方支持政策继续推进，整体产业发展环境将持续改善。预计新能源乘用车产销翻番至42万台，新能源客车产销同比增11.3%至12.5万辆，新能源专用车销量倍增至10万台，新能源车总产销量达64.5万台。最看好新能源乘用车及新能源专用车。

　　【晨报精选】

　　货币再宽松概率低，债市去杠杆将持续

　　5月6日，央行发布《2016年第一季度货币政策执行报告》。我们预判下阶段央行货币政策将呈现如下特征：总量层面维持稳健、货币政策基调中性偏宽松，货币政策工具以常态化公开市场操为主、结极性货币政策为辅，旨在加强金融体系风险防控。

　　在这样的货币政策环境中，债市去杠杆持续推进，回调压力增大。此外，货币政策框架转型过程中，流动性边际收紧，将会放大偶然性因素带来的流动性冲击，需警惕局部流动性风险。

　　【行业分析】

　　非银金融：靓丽业绩恐难再现，风控管理趋于严格

　　2016年，行业靓丽业绩难以重现，政策动向从业务创新转向风控管理。我们认为近期市场处于震荡寻底的过程中，债券违约风险对证券公司自营和投行业务的影响还需观察，谨慎对待。因此，我们建议待市场企稳后再关注券商的投资机会。

　　投资建议：1、弹性角度推荐东兴证券、东方证券；2、国企改革角度关注国元证券、国投安信证券；3、估值角度关注华泰证券、国泰君安证券。

　　【公司评级】

　　强烈推荐中衡设计

　　公司内生增长+外延并购的发展战略确定，自身业绩高速增长可期，同时涉足建筑VR提升估值。预计公司2016年净利润约1.32亿元，给予公司50-70倍估值，对应市值为66亿元-92亿元，市值向上空间较大。6个月目标价60元，对应2016年EPS1.08元，估值56倍。首次给予“强烈推荐”评级。

　　强烈推荐大北农

　　下游生猪养殖补栏开始、竞争优势发力、费用下行、成本下降多因素推动，公司业绩反转且弹性高已可确认。往后看，产品结极变化、农信互联平台发力、养猪大创业、母猪料发力等因素可能推动16、17年业绩持续超预期。预计16-18年EPS为0.42、0.59、0.76元。维持“强烈推荐”评级。